科技并購加速背后：利率與稅負(fù)共同作用

導(dǎo)語：美國科技博客The Verge周二刊登題為《債務(wù)與稅務(wù)：科技收購為何加速》(Debt and taxes: why a wave of big tech deals is on the horizon)的評論文章稱，科技行業(yè)近期之所以頻頻出現(xiàn)大手筆的并購，與美國利率即將降低和海外資金匯回美國國內(nèi)面臨的高額稅負(fù)有著密切關(guān)系。

以下為文章全文：

微軟72億美元收購諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)，與Verizon電信1300億美元全資控股Verizon無線有何關(guān)聯(lián)？它們都反映出超低利率時代即將終結(jié)——在此期間，舉債成本維持低位，大公司現(xiàn)金儲備不斷膨脹。隨著金融危機(jī)的陰霾逐漸散去，科技巨頭也都希望用活手中的現(xiàn)金，以便趕在利率上升前突擊花錢。

“自從2008年金融危機(jī)以來，世界各地的公司都已經(jīng)積累了巨額現(xiàn)金。”美國投資銀行Ironfire Capital分析師埃里克·杰克遜(Eric Jackson)說。與此同時，美國央行則在不斷壓低利率，希望以此刺激受損的經(jīng)濟(jì)。但最近幾個月，美聯(lián)儲卻釋放出逐漸退出這一政策的信號。

“現(xiàn)在，各大企業(yè)都看到火車即將離站，低利率時代將會結(jié)束。很多企業(yè)都意識到，他們必須趕緊行動，展開大規(guī)模并購，否則就會失去機(jī)會。”杰克遜說。

Verizon電信收購沃達(dá)豐持有的Verizon無線股票所支付的價格遠(yuǎn)高于它的預(yù)期，但由于貸款利率極低，因此這個價格比較容易接受。“Verizon多年前就想回購股票，但價格始終太高。”杰克遜說。

“應(yīng)該現(xiàn)在花1300億美元大舉借債回購，還是再過幾年因為高息貸款花費2000億美元？”Verizon電信CEO洛威爾·麥克亞當(dāng)(Lowell McAdam)問，“資本市場造就了這次難得的機(jī)會。從財務(wù)角度來講，目前的時機(jī)很好。”

低息貸款對很多科技公司的行為產(chǎn)生了影響，蘋果公司也不例外。今年4月有報道稱，盡管該公司擁有1450億美元現(xiàn)金，但仍然貸款170億美元來回購股票。其中的部分原因是為了避免因為將海外資金匯回美國國內(nèi)而產(chǎn)生的高額稅負(fù)，其比例遠(yuǎn)高于貸款利率。與此同時，國際社會也在不斷對這些公司施壓，增加其避稅難度。

與蘋果公司一樣，微軟也在海外擁有龐大的資金。他們不需要舉債收購諾基亞，但此次收購的理念也與Verizon的交易類似。投資公司Fusion IQ CEO巴里·里特霍爾茲(Barry Ritholtz)解釋說，心理因素發(fā)揮了很大作用。“在每個周期的尾聲，都會看到很多類似的情況。”他說。

微軟目前的海外現(xiàn)金儲備超過600億美元。海外經(jīng)濟(jì)情況正在好轉(zhuǎn)，該公司的花錢信心也得以增強(qiáng)。“伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)收購會迎來一波高潮。”里特霍爾茲。

很多人預(yù)計，今后幾個月還將涌現(xiàn)出更多大手筆的交易。“蘋果公司、思科和其他很多公司也都面臨相同的情況。”杰克遜說，“我預(yù)計年底前將出現(xiàn)很多海外并購和天價并購。”