黑莓可轉(zhuǎn)債結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)旨在避免觸發(fā)股東投票

黑莓公司(BlackBerry Ltd.)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行交易的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)似乎是為了避免走股東投票這個(gè)程序，該公司的股東在近幾個(gè)月已經(jīng)將這家智能手機(jī)制造商的股價(jià)推至10年低點(diǎn)。黑莓計(jì)劃通過(guò)此次交易籌資不超過(guò)12.5億美元。

在黑莓周一宣布的包括撤換首席執(zhí)行長(zhǎng)在內(nèi)的一系列舉措中，F(xiàn)airfax Financial Holdings Ltd.將帶頭認(rèn)購(gòu)黑莓規(guī)模10億美元的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10美元。Fairfax是黑莓最大的股東，直到周一Fairfax還是黑莓的領(lǐng)先競(jìng)購(gòu)方，但這一競(jìng)購(gòu)目前已因各種原因無(wú)果而終，F(xiàn)airfax將認(rèn)購(gòu)黑莓此次發(fā)行的2.5億美元的可轉(zhuǎn)債。此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)?？梢蕴岣?.5億美元，具體取決于投資者需求。

如果這12.5億美元七年期可轉(zhuǎn)債最終悉數(shù)轉(zhuǎn)換為股票，則將使黑莓流通股股本擴(kuò)大19.2%。

黑莓所在的納斯達(dá)克市場(chǎng)要求，上市公司新股（或者等同證券）發(fā)行規(guī)模占其已發(fā)行股本的比例達(dá)到20%及以上的，需經(jīng)股東批準(zhǔn)。

黑莓未立即對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行交易的結(jié)構(gòu)置評(píng)。

近幾年黑莓股價(jià)大幅下挫，主要受市場(chǎng)份額流失和業(yè)績(jī)表現(xiàn)令人失望拖累。周一消息公布后，黑莓股價(jià)進(jìn)一步下跌16%，至6.49美元。（這可能影響可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模獲提高的可能性，因?yàn)槠涔蓛r(jià)與轉(zhuǎn)換價(jià)格的差距越大，將這些債券賣給投資者的難度就越大。）

黑莓目前的股東究竟都有誰(shuí)也存在很大的不確定性，自8月份宣布計(jì)劃將自身出售以來(lái)，該公司出現(xiàn)了大規(guī)模股權(quán)流動(dòng)。這個(gè)問(wèn)題等到11月15日就會(huì)明朗，屆時(shí)大型投資者必須公布他們的持股情況。許多尋求籌資但似乎對(duì)股東心存顧慮（股東會(huì)擔(dān)心股權(quán)遭稀釋）的公司都選擇使新股發(fā)行規(guī)模占已發(fā)行股本的比例接近但不超過(guò)20%這個(gè)界限，紐約證交所也實(shí)行這一規(guī)定。

去年，女性服裝連鎖公司Coldwater Creek Inc.向私募股權(quán)投資公司Golden Gate Capital發(fā)行了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換為占其已發(fā)行股本的19.9%的股份。Quest Software Inc.在2012年提議向戴爾公司(Dell Inc.)發(fā)行占其已發(fā)行股本的19.9%的新股，當(dāng)時(shí)戴爾正在競(jìng)購(gòu)該公司，以期阻止Quest首席執(zhí)行長(zhǎng)將該公司私有化。（戴爾最終贏得了競(jìng)購(gòu)交易，這些新股則未獲發(fā)行。）