華虹NEC、中芯國(guó)際急缺資金 搶跑海外上市
海外上市融資
這將是一個(gè)艱難的旅程，但是華虹NEC和中芯國(guó)際還是把自己的目光瞄準(zhǔn)了海外資本市場(chǎng)，因?yàn)樗麄兲枰Y金了。
“我們要力爭(zhēng)明年上半年在香港主板上市?！?1月21日，華虹NEC電子有限公司執(zhí)行總裁方朋在回答記者提問(wèn)時(shí)表示。方朋同時(shí)還表示，按照財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的分析，華虹NEC此次上市在資產(chǎn)等方面沒(méi)有問(wèn)題，但是方朋沒(méi)有透露具體的融資金額。據(jù)了解，華虹NEC此次上市的主承銷(xiāo)商為法國(guó)巴黎百富勤。也是在同一天，華虹NEC拿下了一個(gè)大的訂單——為美國(guó)超捷半導(dǎo)體公司代工生產(chǎn)嵌入式快閃產(chǎn)品。
華虹NEC顯然是要保持一種高調(diào)宣傳的姿態(tài)。11月10日，該公司副主席兼行政總裁方培琦在成都一個(gè)研討會(huì)上透露，公司計(jì)劃明年在香港主板上市，以籌集資金作擴(kuò)產(chǎn)及科研之用，并把有關(guān)上市事宜提上議課程表。
在上海芯片業(yè)界，與華虹NEC一樣急于上市的還有中芯國(guó)際，而現(xiàn)在中芯國(guó)際已經(jīng)進(jìn)入所謂的上市“禁言期”，中芯國(guó)際新聞發(fā)言人黃貴美對(duì)于所有關(guān)于上市的問(wèn)題都笑而不語(yǔ)。
此前的消息顯示，中芯國(guó)際在香港及紐約證交所掛牌一案，已經(jīng)敲定由瑞士信貸第一波士頓 CSFB 擔(dān)任全球協(xié)調(diào)人，由瑞士信貸第一波士頓和德意志銀行(Deutsche Bank)共同擔(dān)任全球簿記人。據(jù)稱(chēng)，中芯國(guó)際此次上市計(jì)劃發(fā)售公司股權(quán)的25%，鎖定的集資額是7.5億～10億美元，理想的掛牌時(shí)間是明年年初。
而在此前，國(guó)內(nèi)芯片業(yè)界唯一的一家海外上市公司是復(fù)旦微電子(8102，HK)，該公司于2000年8月4日在香港創(chuàng)業(yè)板上市，融資1億港元，也是國(guó)內(nèi)惟一一家集成電路設(shè)計(jì)上市公司。
在超捷半導(dǎo)體總裁兼總執(zhí)行長(zhǎng)葉炳輝看來(lái)，過(guò)去兩三年，世界半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷了最嚴(yán)重的衰退，但是從第三季度的情況來(lái)看，復(fù)蘇的跡象非常明顯，如果從明年開(kāi)始，新一波的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣高潮出現(xiàn)，資本市場(chǎng)將會(huì)樂(lè)于接納新的芯片類(lèi)上市公司。
而根據(jù)ING霸菱的研究報(bào)告估計(jì)，到2005年前，中國(guó)內(nèi)地半導(dǎo)體市場(chǎng)將以35%的年成長(zhǎng)率增長(zhǎng)，規(guī)模將高達(dá)400億美元，芯片需求量更達(dá)170億片。到2010年，中國(guó)將會(huì)成為世界第二大半導(dǎo)體市場(chǎng)。這將是海外資本市場(chǎng)一個(gè)良好的中國(guó)概念。
缺錢(qián)
對(duì)于華虹NEC和中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)，從成立一開(kāi)始，缺少資金的問(wèn)題就一直困擾著他們，這也是國(guó)內(nèi)所有芯片公司所面臨的一道難題。
華虹NEC成立于1997年7月17日，注冊(cè)資本7億美元，總投資為12億美元。由上海華虹 集團(tuán) 有限公司 簡(jiǎn)稱(chēng)華虹集團(tuán) 和日本電氣株式會(huì)社 簡(jiǎn)稱(chēng)NEC 、日電 中國(guó) 有限公司共同投資組建，合資期限20年。其中，華虹集團(tuán)出資5億美元，占有股份71.4%；NEC出資1.3億美元，占有股份18.6%；日電 中國(guó) 出資0.7億美元，占有股份的10%。
從成立一開(kāi)始，華虹NEC就向銀行申請(qǐng)了巨額貸款，華虹NEC一開(kāi)始就向銀行借款5億美元，其中向日本輸出入銀行籌措了3億美元，當(dāng)時(shí)，中國(guó)建設(shè)銀行就為其中的2.2億美元向日本輸出入銀行提供了有償債務(wù)擔(dān)保。
“第一年贏利情況非常好，后來(lái)就遇到了下滑，”方朋坦言，華虹NEC的8英寸芯片生產(chǎn)線于1999年9月建成投產(chǎn)，2000年，華虹NEC就實(shí)現(xiàn)了30.15億元人民幣的銷(xiāo)售額，3.5億元的利潤(rùn)，一時(shí)成為業(yè)內(nèi)的明星企業(yè)。但是好景不長(zhǎng)，2001年，隨著全球DARM市場(chǎng)價(jià)格的下滑和NEC在這個(gè)市場(chǎng)的失利，華虹NEC開(kāi)始陷入虧損的泥潭，當(dāng)年共虧損7億元。
2002年，華虹NEC持續(xù)虧損，“從今年開(kāi)始全面復(fù)蘇，明年開(kāi)始有很大幅度改善，”方朋表示，但是大幅度改善的一個(gè)前提是大量的投資。
按著華虹NEC一位高層的說(shuō)法，以前的華虹NEC基本上是NEC的一個(gè)分廠，生產(chǎn)計(jì)劃和銷(xiāo)售都由NEC代管，其生產(chǎn)的DARM產(chǎn)品主要返銷(xiāo)給NEC，但是隨著全球DARM市場(chǎng)的下滑，NEC在2002年年底決定出售英國(guó)分廠，退出在歐洲的內(nèi)存產(chǎn)業(yè)，2003年1月開(kāi)始，在Elpida 12英寸廠投產(chǎn)后，NEC廣島廠亦停產(chǎn)DRAM，NEC可說(shuō)是完全自DRAM事業(yè)撤退。
在這種情況下，華虹NEC不得不開(kāi)始自己的轉(zhuǎn)型，從而轉(zhuǎn)變成“獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的公司”——有自己獨(dú)立的市場(chǎng)、銷(xiāo)售渠道以及研發(fā)能力的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。而在生產(chǎn)方面，華虹NEC也在轉(zhuǎn)變?yōu)橐患覍?zhuān)業(yè)的代工廠。據(jù)方朋的介紹，華虹NEC目前已經(jīng)完全轉(zhuǎn)變成代工廠，目前的產(chǎn)能為每月3萬(wàn)片，而明年會(huì)擴(kuò)大30%的產(chǎn)能。
與此同時(shí)，華虹NEC已經(jīng)買(mǎi)下了工廠旁邊一塊11.6萬(wàn)平方米的土地，可以再造兩個(gè)新廠，這一切都需要大量的資金支持，單純靠銀行貸款顯然不現(xiàn)實(shí)。
10月22日，美國(guó)捷智 JAZZ 半導(dǎo)體公司以5億美元的代價(jià)加盟華虹NEC，占股份的11.32%，但是，這點(diǎn)錢(qián)要擴(kuò)建新廠顯然是不夠的，一條8英寸線的投資大概為10億美元。
而資金問(wèn)題也同樣困擾著中芯國(guó)際，按著中芯國(guó)際第一大股東上海實(shí)業(yè)(0363，HK)公布的2003年中報(bào)來(lái)看，上海實(shí)業(yè)為中芯國(guó)際投資所分擔(dān)的虧損為7539萬(wàn)港幣，按著它占16.2%的股份來(lái)計(jì)算，中芯國(guó)際今年上半年因?yàn)樵O(shè)備折舊等原因造成的財(cái)務(wù)虧損為4.6537億元港幣，而此前有資料表明，中芯國(guó)際2002年虧損約9235萬(wàn)美元。
與此同時(shí)，中芯國(guó)際還在迅速地?cái)U(kuò)張，中芯國(guó)際計(jì)劃在北京建設(shè)3個(gè)工廠，其中的4廠已經(jīng)確認(rèn)為12英寸芯片廠，“明年上半年會(huì)陸續(xù)開(kāi)始裝機(jī)”，中芯國(guó)際新聞發(fā)言人黃貴美表示。
雖然今年9月份中芯國(guó)際宣布從國(guó)際市場(chǎng)通過(guò)私募的方式融資6.3億美元，但是這對(duì)于一個(gè)12英寸芯片廠來(lái)說(shuō)還是杯水車(chē)薪，在歐美市場(chǎng)上，一個(gè)12英寸芯片廠的投資總額約為15億～20億美元。
據(jù)國(guó)際調(diào)查公司Susquehanna Internationals groups LLP的研究報(bào)告指出，中芯國(guó)際將為其位于北京的4廠訂購(gòu)超過(guò)10億美元的制造設(shè)備。雖然中芯國(guó)際已經(jīng)為他在北京的4廠取得了來(lái)自英飛凌的訂單，但是更能考驗(yàn)他們的將是具融資能力。
等待內(nèi)地資本市場(chǎng)
從目前的情況來(lái)看，在內(nèi)地市場(chǎng)唯一的芯片上市公司為上海貝嶺，其他的公司融資都必須主要依靠銀行和政府的財(cái)政補(bǔ)貼來(lái)進(jìn)行。
據(jù)上海市集成電路行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，到2003年6月止，上海芯片累計(jì)投資總額已達(dá)84.78億美元。而幾個(gè)大的項(xiàng)目一開(kāi)始都依靠銀行貸款在支撐，其中中芯國(guó)際一開(kāi)始就獲得中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行與上海浦東發(fā)展銀行聯(lián)合貸款4.8億美元，貸款期限5年。而宏力半導(dǎo)體則獲得了8.3億美元貸款，創(chuàng)下中資銀行貸款新紀(jì)錄。而臺(tái)積電落戶(hù)上海松江首期投資需要8.98億美元資金，它將打算向大陸銀行貸款4.18億美元。
而為了爭(zhēng)取大型芯片廠的投資，各地政府大多采取了財(cái)政補(bǔ)貼的方法，這也為各地政府帶來(lái)了沉重的財(cái)政壓力。
由于芯片產(chǎn)業(yè)投資巨大，一條8英寸芯片生產(chǎn)線的投資額約為10億美元，一條12英寸芯片生產(chǎn)線的投資約為15億～20億美元。
而該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律也表明，芯片廠必須在行業(yè)景氣時(shí)迅速擴(kuò)大產(chǎn)能生產(chǎn)，而在行業(yè)低潮時(shí)必須下巨資擴(kuò)建新廠，以便在行業(yè)景氣時(shí)能夠有足夠的生產(chǎn)能力來(lái)承接訂單。與此同時(shí)，該產(chǎn)業(yè)還有一個(gè)規(guī)律是“大者恒大，強(qiáng)者愈強(qiáng)”，為了保持自己在行業(yè)里面的地位，就必須迅速擴(kuò)張。
單純依靠銀行和政府財(cái)政補(bǔ)貼顯然不能支持該行業(yè)的迅速發(fā)展，而封閉的內(nèi)地資本市場(chǎng)顯然還不能滿(mǎn)足這些芯片廠巨量資金的需要。芯片生產(chǎn)廠投資巨大，而且其設(shè)備必須在5年時(shí)間內(nèi)折舊完畢，根據(jù)業(yè)界的平均水準(zhǔn)，量產(chǎn)后需要4～5年時(shí)間芯片制造公司才能實(shí)現(xiàn)盈利，而由于內(nèi)地芯片廠大多為這幾年新建，其贏利記錄顯然不能滿(mǎn)足內(nèi)地股市的上市要求，“內(nèi)地A股上市要求較高，需要連續(xù)3年的盈利記錄?！?strong>中芯國(guó)際相關(guān)人士表示，他們還只能望內(nèi)地股市而興嘆。
一位臺(tái)灣芯片業(yè)的資深人士則批評(píng)內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)芯片的支持太有限，從臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，也是在資本市場(chǎng)開(kāi)放以后，才吸引到大批的歐美留學(xué)生回到臺(tái)灣開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，而臺(tái)灣股市則為他們提供了良好的資金支持。
臺(tái)積電的張忠謀就是從德州儀器返回臺(tái)灣開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，依靠臺(tái)灣良好的資本市場(chǎng)支撐，最終將臺(tái)積電發(fā)展成為世界第一大芯片代工廠。
反過(guò)來(lái)，成長(zhǎng)起來(lái)的芯片公司也為臺(tái)灣股市提供了良好的業(yè)績(jī)，臺(tái)積電和聯(lián)電現(xiàn)在就一直是臺(tái)灣股市的龍頭老大。
從英特爾等公司的成長(zhǎng)歷程也可以看出，股票上市是全球半導(dǎo)體廠商必須要走的一條路，因?yàn)槿绱速Y本密集的產(chǎn)業(yè)，僅僅靠自有盈余和銀行融資，不足以應(yīng)付如此嚴(yán)峻的設(shè)備更新進(jìn)程。(南方網(wǎng)－21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
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