電子元器件行業(yè)正處低谷。半導體的出貨量、庫存、CCL行業(yè)的盈利情況，印證了行業(yè)的低景氣度；下游終端需求的減少也從另一個角度證明電子元器件行業(yè)正處在冬天。
出口遭遇寒流。10月我國出口增速同比為19.2%，11月降至-2.2%，先行指標顯示，中國未來出口增長形勢依然嚴峻。在海外需求大幅降低的背景下，上市公司3季度業(yè)績下滑很快，4季度預計更不樂觀，上市公司面臨著抵御需求下滑、消化高價位庫存的多重壓力?？紤]到一、二季度是電子行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，我們預計，最早到明年上半年以前，行業(yè)不大可能有根本性的好轉。
由于行業(yè)的底部仍未確立，09年電子元器件行業(yè)應該是以防范風險為主，靜候行業(yè)復蘇。傳統(tǒng)的電子制造業(yè)大多是承接產(chǎn)業(yè)鏈的下游，靠勞動力的價格取勝，如今面臨著增長模式轉型的挑戰(zhàn)；盡管人民幣匯率穩(wěn)定或貶值、提高出口退稅率、降息等政策措施能一定程度的緩沖出口企業(yè)業(yè)績的下滑，但海外需求更加不確定，出口企業(yè)的復蘇有待時日。因此，對傳統(tǒng)制造業(yè)和出口占比大的公司，我們抱著謹慎的態(tài)度。
同時，電子行業(yè)的分子行業(yè)眾多，同時它們也是新技術、新行業(yè)的孵化器，必有一些分子行業(yè)和企業(yè)符合新經(jīng)濟增長模式。自下而上的選擇，定可以找到一些抗經(jīng)濟危機的投資標的。我們認為最好的標的兼具以下特征：在行業(yè)屬性方面，為新興行業(yè)，正處在生命周期的成長期，技術進步很快，與國際水平差距不大；在企業(yè)層面，主要靠研發(fā)帶動，資本開支不大，專注于核心競爭力，生產(chǎn)外包或局部外包；在市場方面，更多的是滿足內需，較少受經(jīng)濟危機影響。
航天信息、大立科技、證通電子、廣電運通、遠望谷是受經(jīng)濟危機影響較少、輕資產(chǎn)、重研發(fā)的企業(yè)代表，也是我們看好的核心組合，維持對各公司的“增持”評級。
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