歐菲光：收購(gòu)專利 加速mems攝像頭產(chǎn)業(yè)化

事項(xiàng)：

3月27日，歐菲光與美國(guó)Tessera Technologies，Inc。公司及其全資子公司DigitalOptics Corporation公司(簡(jiǎn)稱DOC)簽訂《意向書》，擬通過(guò)子公司香港歐菲光科技有限公司收購(gòu)：1)DOC基于MEMS技術(shù)成像系統(tǒng)的特定資產(chǎn)；2)DOC的Flip Chip、WLO(Wafer Level Optics)和MO(Micro Optics)及攝像模組的280余項(xiàng)專利所有權(quán)；3)DOC的MEMS和攝像模組其他相關(guān)專利許可；4)Tessera的FotoNation業(yè)務(wù)軟件功能的授權(quán)許可。

評(píng)論：

DOC是MEMS成像系統(tǒng)、嵌入式圖像處理和計(jì)算攝影學(xué)演算法的領(lǐng)導(dǎo)者Digital Optics 公司(DOC)是Tessera Technologies，Inc.(納斯達(dá)克：TSRA)科技公司的全資子公司，專門為智能型手機(jī)公司設(shè)計(jì)和生產(chǎn)最前端的影像系統(tǒng)，是MEMS攝像頭領(lǐng)導(dǎo)廠商。DOC同時(shí)也是嵌入式圖像處理和計(jì)算攝影學(xué)演算法的領(lǐng)導(dǎo)者，包括其臉型美化、高動(dòng)態(tài)范圍、全景拍攝、多重對(duì)焦、和圖像穩(wěn)定等產(chǎn)品。其MEMS 攝像頭產(chǎn)品已經(jīng)在世界頂級(jí)的智能手機(jī)廠商和攝像機(jī)廠商使用，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商OPPO已使用其產(chǎn)品。相比VCM攝像頭，MEMS攝像頭的優(yōu)點(diǎn)在于：對(duì)焦更快、功耗更低、體積更小、壽命更長(zhǎng)、成本更低，將有可能取代VCM攝像頭成為未來(lái)攝像頭的主流技術(shù)。

“歐菲光的規(guī)?；圃炷芰?DOC領(lǐng)先的技術(shù)”，歐菲光將實(shí)現(xiàn)在攝像頭領(lǐng)域的彎道超車DOC 的優(yōu)勢(shì)在于其領(lǐng)先的技術(shù)和研發(fā)能力，產(chǎn)業(yè)化能力相對(duì)不足，而規(guī)?；闹圃炷芰φ菤W菲光的優(yōu)勢(shì)，因此，這次收購(gòu)歐菲光補(bǔ)足了在攝像頭領(lǐng)域技術(shù)方面的短板。歐菲光從2013 年推出攝像頭產(chǎn)品，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售5.88億元，進(jìn)展速度非常快；而DOC的產(chǎn)品已經(jīng)在OPPO手機(jī)上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，當(dāng)前正處于大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的起步階段，歐菲光有望在攝像頭領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，成長(zhǎng)為攝像頭領(lǐng)域的領(lǐng)域廠商。

不斷布局指紋識(shí)別、體感等新領(lǐng)域，培育未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

除了MEMS攝像頭，公司還在WLO(主要應(yīng)用于陣列式CCM模組)、紅外攝像頭模組、指紋識(shí)別、體感技術(shù)等多種新技術(shù)、新領(lǐng)域布局，培育未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已經(jīng)具備橫向擴(kuò)張能力，可不斷介入新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張，不用擔(dān)心單一產(chǎn)品限制公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

強(qiáng)烈看好公司的成長(zhǎng)前景，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

我們預(yù)測(cè)14/15/16年的EPS分別為1.80/2.66/3.48元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)14/15/16年的市盈率為26.7X /18.1X/13.8X，當(dāng)前估值偏低，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)未能最終達(dá)成。