安信證券：蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈啟動(dòng) 臺(tái)積電二季度展望超預(yù)期

本周主要觀點(diǎn)摘要：上周蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈大漲，市場(chǎng)印證我們觀點(diǎn)，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈行情才剛剛啟動(dòng)，龍頭估值仍處在20~24倍空間，機(jī)構(gòu)配臵比例處于低位。蘋(píng)果下半年陸續(xù)發(fā)布9個(gè)產(chǎn)品，供應(yīng)鏈往大陸轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，給新進(jìn)入廠商帶來(lái)高業(yè)績(jī)彈性，原有供應(yīng)商份額也逐步提升。

iphone6集中于下半年備貨，預(yù)計(jì)將達(dá)到1.25億部歷史新高，月最高備貨達(dá)到3000萬(wàn)部，iwatch上游零部件備貨三季度將達(dá)到2600萬(wàn)部，由于芯片比整機(jī)早備貨，因此預(yù)計(jì)iwatch整機(jī)全年超4000萬(wàn)部。產(chǎn)業(yè)鏈基本面自四月份開(kāi)始將持續(xù)向上，五月份迎來(lái)蘋(píng)果備貨期，基本面顯著改變。

臺(tái)積電2014Q2季度展望超預(yù)期，拉動(dòng)上周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大漲3.2%。

第2季合并營(yíng)收可望達(dá)到新臺(tái)幣1800至1830億元。二季度預(yù)計(jì)國(guó)家半導(dǎo)體政策將陸續(xù)落地，高通等新技術(shù)將陸續(xù)轉(zhuǎn)移至大陸，看好長(zhǎng)電科技、晶方科技、通富微電、華天科技等國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商充分受益于行業(yè)景氣+政策扶持。

國(guó)產(chǎn)4G智能機(jī)產(chǎn)能持續(xù)緊張，MTK與高通三月份出貨量創(chuàng)下歷史新高。長(zhǎng)盈精密（模具技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，CNC滿產(chǎn)）、興森科技（產(chǎn)能飽滿、宜興廠進(jìn)展順利）處于業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，將迎來(lái)收獲期。

LED二季度進(jìn)入旺季，今年LED照明需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，各類產(chǎn)品需求同步走升，可見(jiàn)度看到2014Q3。建議關(guān)注三安光電（產(chǎn)能飽滿、一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、寬禁帶產(chǎn)品將帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)），華燦光電（上游芯片供不應(yīng)求，格局穩(wěn)定，公司大幅擴(kuò)產(chǎn)），同時(shí)建議關(guān)注佛山照明、陽(yáng)光照明等；

軍工信息化進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，從下游調(diào)研軍工信息企業(yè)一季度訂單飽滿，同比大幅提升，建議關(guān)注振華科技、大立科技、中航光電、航天電器。

■上周市場(chǎng)回顧：電子板塊上周漲幅1.37%，跑贏滬深300指數(shù)3.40個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)累計(jì)上漲9.54%，跑贏滬深300指數(shù)14.07個(gè)百分點(diǎn)。上周子行業(yè)中半導(dǎo)體、元件、光學(xué)光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為3.74%、1.01%、-0.43%、-0.14%、4.37%。

■本周行業(yè)與公司大事回顧：各公司相繼公布年報(bào)、季報(bào)，以及利潤(rùn)分配方案，部分公司如天喻信息、長(zhǎng)盈精密、欣旺達(dá)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，值得關(guān)注。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)