京東方460億元豪賭新型顯示

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近日，我國京東方在深交所發(fā)布公告稱，已完成定向增發(fā)人民幣普通股217.68億股，募集資金總額為457.13億元，主要投向3條新型顯示生產(chǎn)線的產(chǎn)品制造和生產(chǎn)。除了北京國管中心、合肥建翔、重慶渝資3家戰(zhàn)略投資者之外，平安創(chuàng)新資本、華安基金、華寶興業(yè)基金、民生加銀基金等7家財務(wù)投資者也參與了此次認(rèn)購。從投資的情況來看，合肥第8.5代氧化物TFT-LCD生產(chǎn)線、重慶第8.5代新型半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線和鄂爾多斯第5.5代AMOLED生產(chǎn)線是京東方主要的投資目標(biāo)。而這3條生產(chǎn)線均瞄準(zhǔn)超高清、氧化物、OLED等高端產(chǎn)品領(lǐng)域，以滿足智能手機(jī)、平板電腦等快速增長的市場需求。

本報觀點(diǎn)

要搶占話語權(quán)

亦要補(bǔ)齊短板

對于京東方此次融資，業(yè)界褒貶不一。有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東方如此頻繁的融資背后，是與之不相稱的低回報率，連年虧損并沒有產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益;也有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東方高額投資能否獲得回報仍是未知數(shù)，釋放產(chǎn)能如何消化也是未來京東方面臨的巨大問題。然而，從硬幣的另一面來看，近年來，正是因?yàn)榫〇|方等企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)線規(guī)模，中國大陸才改變了依賴進(jìn)口屏的尷尬困境，并逐步超越我國臺灣，成為全球第二大平板顯示生產(chǎn)基地。平板顯示作為高投資的產(chǎn)業(yè)，“燒錢”是不可避免的，況且全球面板企業(yè)在發(fā)展初期都要經(jīng)歷一段痛苦的爬坡期，中國企業(yè)也不例外。如今，全球面板生產(chǎn)廠商的競爭重點(diǎn)由產(chǎn)能投資轉(zhuǎn)向前沿技術(shù)投資，氧化物、LTPS、OLED、柔性顯示等技術(shù)的比拼已經(jīng)成為廠商能否獲得話語權(quán)的重要標(biāo)志，在顯示技術(shù)發(fā)展的快車道上，中國大陸企業(yè)必須迎頭趕上。數(shù)據(jù)顯示，到2020年，氧化物顯示產(chǎn)品年復(fù)合增長率為88.5%，LTPS顯示產(chǎn)品年復(fù)合增長率為21.4%，AMOLED顯示產(chǎn)品年復(fù)合增長率為44.3%。這對于中國大陸面板企業(yè)而言將是更大的挑戰(zhàn)。

拋開資本運(yùn)作層面的問題，此次京東方融資460億元用于投資3條新型顯示生產(chǎn)線是令人感到興奮的，融資的部分金額將用于新型顯示技術(shù)的生產(chǎn)研發(fā)以及設(shè)備的購買，這預(yù)示著京東方在新型顯示技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)開始積極布局。再加上華星光電二期氧化物半導(dǎo)體及AMOLED生產(chǎn)線、中電熊貓IGZO生產(chǎn)線，中國大陸面板廠商全面發(fā)力高端顯示技術(shù)意圖已經(jīng)非常明顯。然而，從市場的情況來看，京東方合肥、重慶的8.5代線產(chǎn)能如何配置需要認(rèn)真考慮，鄂爾多斯5.5代AMOLED生產(chǎn)線也要盡快突破技術(shù)瓶頸實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。如何把新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為業(yè)績，將考驗(yàn)京東方的經(jīng)營智慧。

微觀點(diǎn)

反對派

@中金在線：京東方A宣布460億元再融資。當(dāng)企業(yè)通過ipo掘得第一桶金，通過不斷再融資獲得第二桶金，通過解禁、大宗交易等獲得第三桶金，投資者開始質(zhì)疑，再融資已成為不少企業(yè)的圈錢利器，如此挖掘下去普通投資者連殘羹剩飯也吃不上。

@陳琦：京東方業(yè)績連年虧損，多年未分紅，卻再融資460億元，令人質(zhì)疑。中國股市歷來有重融資、輕投資傳統(tǒng)，融資過程的惡意圈錢、欺詐上市、減持套現(xiàn)等行為讓融資者快、投資者痛。

@中國證券報：一邊是前所未有的發(fā)展良機(jī)，一邊是中小股東對巨量定增的強(qiáng)烈不滿。圍繞京東方460億元定增計劃，上演了A股市場近年來大小股東之間少有的輿論對抗。對抗的核心是各方利益的博弈。

贊成派

@墨言1956：在高調(diào)預(yù)測2013年利潤大漲8倍之后，近日，京東方又宣布了高管層增持計劃，以及加碼中小尺寸顯示面板的消息，對于已經(jīng)“箭在弦上”的再融資計劃來說，無疑烘托出了一個良好氛圍。

@觸控技術(shù)網(wǎng)：在資本市場，京東方是一家備受詬病的上市公司。京東方自2001年上市以來從資本市場累計融資262億元，最新的再融資計劃是460億元，而累計給投資者的現(xiàn)金分紅僅有6650萬元，公司累計經(jīng)營虧損53億元，股價跌幅接近90%。但是需要從一個更廣的角度來看待京東方的價值和“京東方現(xiàn)象”。

@佛山股票投資商會：對于京東方在股價出現(xiàn)回落而非高位時推出定增預(yù)案，一位資深投行人士分析稱，如果能以相對較低的位置進(jìn)行融資，后期股價存在拉升空間，有利于參與定增的財務(wù)投資者“全身而退”。作為出資固定的控股股東關(guān)聯(lián)方及戰(zhàn)略投資者，可以認(rèn)購更多的股份，這個時機(jī)恰恰是京東方精心選擇的。

業(yè)界觀點(diǎn)

拓墣產(chǎn)業(yè)研究所林麟

未來平板顯示贏利點(diǎn)在于新型顯示技術(shù)

早在京東方布局重慶8.5代生產(chǎn)線時就做好了融資計劃，京東方依靠強(qiáng)大公關(guān)能力，融資460億元是順理成章的事情?，F(xiàn)在合肥8.5代生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)了，后續(xù)提升產(chǎn)能和持續(xù)研發(fā)都是需要資金投入的，重慶8.5代線仍在建設(shè)中，也需要大量的資金投入。雖然鄂爾多斯5.5代AMOLED生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)了，但是仍然有很多問題，后續(xù)需要“燒錢”是必然的。

雖然對股民來說，京東方融資460億元是具有一定負(fù)面意義的，但就整體產(chǎn)業(yè)而言，卻具有正面意義，任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展都需要大量資金、人才和時間的投入。未來平板顯示的贏利點(diǎn)就在于氧化物、LTPS、AMOLED這3項(xiàng)技術(shù)，京東方將資金投資于這些技術(shù)的研究和生產(chǎn)，會盡快縮小中國大陸與日韓的差距。

群智咨詢研究總監(jiān)李亞琴

中國面板企業(yè)需要更雄厚的資金補(bǔ)充

京東方此前是政府以股權(quán)形式進(jìn)行投資的，現(xiàn)在京東方募集資金后會收回當(dāng)?shù)卣墓煞荨５胤秸栈貙Ξ?dāng)?shù)毓S的經(jīng)營管理權(quán)是有好處的，畢竟面板廠作為高技術(shù)和專業(yè)型制造企業(yè)是需要獨(dú)立專業(yè)經(jīng)營的。

460億元的融資肯定會增強(qiáng)京東方的資金實(shí)力。京東方后續(xù)研發(fā)Oxide、LTPS、OLED和柔性顯示技術(shù)都需要購買新設(shè)備，也需要有一部分資金用于研發(fā)。面板廠是資本密集型企業(yè)，未來技術(shù)投資競賽很明顯會在韓國和中國大陸廠商之間展開，我國臺灣企業(yè)已經(jīng)落后了。在這樣的競爭環(huán)境下，中國面板企業(yè)確實(shí)需要有更雄厚的資金補(bǔ)充。實(shí)際上，京東方去年凈利潤應(yīng)該可以達(dá)到10億元以上，其自身的贏利能力在改善。[!--empirenews.page--]