證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
近日國產(chǎn)替代炒作逐漸升溫。分析人士表示，由于國產(chǎn)替代進口的前景廣闊，應該具備中長線投資機會。建議關注涉及信息安全的基礎性產(chǎn)品如基礎軟件、數(shù)據(jù)庫、服務器、電信基礎設備和網(wǎng)絡安全防范產(chǎn)品的上市公司。其中，計算機設備、芯片和軟件等三行業(yè)及其相關公司進行或可關注。
計算機設備國產(chǎn)服務器迎來歷史性機遇
據(jù)證券日報消息，去IOE化在近一段時間以來均是市場熱議的話題之一，而作為高端服務器供應商的浪潮信息(35.49,1.50,4.41%)，一直以來被認為是IBM[微博]服務器的重要國產(chǎn)替代者之一。2013年1月份，浪潮信息自主研發(fā)的高端服務器——浪潮天梭K1系統(tǒng)正式宣布上市。該系統(tǒng)是我國首臺自主研發(fā)并實現(xiàn)應用的關鍵應用主機，標志著我國成為美、日后第三個掌握該技術的國家。據(jù)介紹，浪潮天梭K1系統(tǒng)最大可擴展32顆處理器、256核心，4TB全局共享內存，每秒可完成2.56萬億次浮點計算，系統(tǒng)輸入/輸出總帶寬達675GB/S。專業(yè)測試表明，天梭K1系統(tǒng)技術水平達到國際先進行列，可用性指標達到99.9994%(即一年的非正常停機不超過5分鐘)，完全可以滿足關鍵行業(yè)應用的需求。
對于計算機設備行業(yè)以及浪潮信息，東興證券表示，國產(chǎn)服務器已迎來歷史性發(fā)展機遇，正從低端到高端快速替代國外廠商的服務器。浪潮信息憑借多年的技術積累，在產(chǎn)品的定制化與高端化均確立了領先優(yōu)勢，有望奪得最大的市場份額。預計公司2014年至2016年的每股收益分別為0.67元、1.03元和1.49元。
計算機設備板塊個股有，浪潮信息、同有科技(35.770,1.85,5.45%)、廣電運通(20.00,0.60,3.09%)、御銀股份(6.21,0.28,4.72%)、匯金股份(25.700,0.30,1.18%)、海蘭信(24.860,-0.47,-1.86%)等。
芯片：擁有廣闊成長空間
據(jù)悉，醞釀許久的國家集成電路扶持細則預計將于近期出爐，這次國家集成電路扶持基金總額達1200億元。而這將是國內集成電路產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的扶持基金，超過了這個行業(yè)過去十年的研發(fā)投入總額。巨額的扶持基金體現(xiàn)出監(jiān)管層對于我國芯片國產(chǎn)化的重視，作為我國自主芯片的龍頭，同方國芯(46.50,-0.45,-0.96%)值得特別關注。同方國芯是集成電路設計專業(yè)企業(yè)，核心業(yè)務包括智能卡芯片設計和特種集成電路兩部分。公司二代身份證芯片、電信SIM卡系列芯片、金融支付類智能卡芯片等核心產(chǎn)品技術水平居于國內領先地位。
對于芯片概念的投資機會，平安證券[微博]表示，現(xiàn)階段各行各業(yè)采用國產(chǎn)化芯片的比重極低，市場成長空間巨大?；诖?，國內集成電路企業(yè)主要有：芯片設計企業(yè)包括同方國芯、國民技術(27.140,-0.04,-0.15%)、北京君正(29.600,-0.10,-0.34%)、士蘭微(5.66,-0.03,-0.53%)等；芯片封裝測試企業(yè)主要有：長電科技(8.39,0.09,1.08%)、晶方科技(39.70,0.43,1.09%)、通富微電(7.35,-0.02,-0.27%)、華天科技(10.11,0.01,0.10%)等。
軟件：受創(chuàng)新與政策雙驅動
近日，中央國家機關政府采購中心發(fā)布重要通知稱，中央機關所有計算機類產(chǎn)品不允許安裝“Windows8”操作系統(tǒng)。受此消息影響，兩市軟件股紛紛走強，作為我國最有實力的操作系統(tǒng)研發(fā)公司之一，中國軟件(20.75,-0.63,-2.95%)在近7個交易日已累計漲幅達62.46%。公司主營軟件與信息產(chǎn)品開發(fā)、行業(yè)應用及系統(tǒng)集成服務、歐美及日本地區(qū)的軟件外包業(yè)務，產(chǎn)品覆蓋系統(tǒng)軟件、支撐軟件和行業(yè)應用軟件三大領域。
對于軟件行業(yè)，平安證券表示，創(chuàng)新與政策因素驅動行業(yè)長期增長。一方面，政策春風頻吹，IT國產(chǎn)化已經(jīng)成為不可阻擋的潮流。預計“禁用Win8”只是開始，在信息安全上升為國家戰(zhàn)略的背景下，相關補貼和支持政策落地值得期待。另一方面，創(chuàng)新始終是驅動行業(yè)長期增長的第一要素。移動支付、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念正為計算機行業(yè)注入新的活力。部分公司正從B2B轉型B2C，從傳統(tǒng)的軟件供應商升級為移動互聯(lián)平臺運營商。在商業(yè)模式變革背景下，相關公司業(yè)績成長想象空間已經(jīng)打開。創(chuàng)新與政策紅利持續(xù)釋放，正孕育板塊大級別趨勢。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
浪潮信息（000977）：高端+定制，強勢引領服務器國產(chǎn)化浪潮
來源：東興證券撰寫時間：2014-05-25
三大趨勢疊加，國產(chǎn)服務器面臨歷史機遇。在國際上，服務器市場正處于計算模式集中化趨勢和X86架構替代non-X86架構趨勢中，X86服務器前景看好。在我國，信息安全已成為國家戰(zhàn)略，國產(chǎn)服務器性能和國外差距不大、具備自主可控的安全性、低成本和本地服務優(yōu)勢，國產(chǎn)化進程將提速。CCID數(shù)據(jù)顯示，2013年我國服務器銷售額251.3億元，同比增長15.6%，國產(chǎn)廠商的份額大幅增長，已近50%，預計未來還將快速增長。
公司綜合優(yōu)勢明顯，持續(xù)領跑服務器國產(chǎn)化浪潮。公司以技術為先導，先后推出第一臺中國自主的4路、8路、32路高端服務器。同時圍繞關鍵業(yè)務布局，針對各主要行業(yè)和應用推出增值產(chǎn)品，完善產(chǎn)品線。公司具備一流的軟硬件研發(fā)能力，一體化優(yōu)勢打造出國際品質。同時公司與上下游互利共榮，構筑了完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。
高端市場突破海外壟斷，進入關鍵應用主機國產(chǎn)化藍海。關鍵應用主機主要用在金融、電信、能源等關鍵行業(yè)，具有戰(zhàn)略地位，經(jīng)濟及社會價值巨大。2012年我國關鍵應用主機市場152億元，99%為國外廠商壟斷。公司32路高端容錯主機K1率先突破，有望復制8路主機TS850的輝煌。
定制化能力突出，強勢領跑中低端主戰(zhàn)場。在云計算的推動下，中低端服務器市場快速增長，且定制化趨勢明顯。公司定制化能力突出，CCID數(shù)據(jù)顯示在互聯(lián)網(wǎng)競爭格局方面，DELL、浪潮位居前兩位，公司在高度定制化的整機柜服務器領域占有率超過70%，已經(jīng)建立起絕對優(yōu)勢。
公司盈利預測及投資評級。國產(chǎn)服務器已迎來歷史性發(fā)展機遇，正從低端到高端快速替代國外廠商的服務器，公司憑借多年的技術積累，在產(chǎn)品的定制化與高端化均確立了領先優(yōu)勢，有望奪得最大的市場份額。我們預計公司14-16年的每股收益分別為0.67元、1.03元和1.49元，對應14-16年的PE分別為40.8倍、26.6倍和18.4倍。公司是唯一擁有關鍵應用主機技術的國內廠商，國產(chǎn)化潛力巨大，有望帶動公司業(yè)績超預期，維持“強烈推薦”的投資評級。公司未來三年的凈利潤年復合增速高達70.2%，我們給予其37.5元的目標價，對應56倍的PE，0.8倍PEG。[!--empirenews.page--]
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
同有科技（300302）：從服務器發(fā)展歷程分析公司成長邏輯
來源：國海證券(9.82,-0.12,-1.21%)
國內存儲市場未來走服務器路線，專業(yè)廠商更被看好。存儲與服務器同屬于數(shù)據(jù)中心的高端設備，技術壁壘較高，多年以來一直被國際廠商霸占。國內服務器市場進行進口替代始于上世紀九十年代，最初從中低端領域切入，直到2006年以后才開始滲入高端領域。目前浪潮、曙光等服務器廠商均能夠在高端領域獲得一席之地，未來國產(chǎn)服務器將充分受益利潤率更高的高端服務器市場。存儲行業(yè)的發(fā)展相對滯后于服務器，目前國內主要存儲行業(yè)尤其是高端領域仍未國際廠商霸占，未來本土存儲行業(yè)的本土化一定也是從中低端開始切入，不斷向高端滲透。目前隨著安防領域的快速發(fā)展，以及能源、教育、醫(yī)療等行業(yè)等以非結構性數(shù)據(jù)為主的存儲行業(yè)市場增速遠高于金融、電信等高端領域，非結構性數(shù)據(jù)存儲要求相對中低端，給予國內廠商發(fā)展良機。國內服務器龍頭廠商浪潮在2002年-2012年的十年里，服務器收入規(guī)模翻了17倍之多，給國內存儲廠商樹立了標桿。而從國外存儲行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，縱觀最近十多年以來，隨著存儲要求的不斷提高和專業(yè)性越來越高，以EMC和NetApp為代表的專業(yè)性存儲廠商的市場份額和收入始終處于增長態(tài)勢，明顯好于IBM、HP和Dell等綜合廠商。因此我們結合國外的發(fā)展歷程分析，如果未來國內的存儲行業(yè)本土化是趨勢，則專業(yè)性存儲廠商將獲得更好的發(fā)展前景。
國內中低端存儲市場正式爆發(fā)?！笆濉逼陂g國內安防行業(yè)穩(wěn)定增長，到2015年總產(chǎn)值相比“十一五”翻一番。平安城市的全面推進以及高清化趨勢有望將視頻監(jiān)控在安防行業(yè)的占比提高至20%以上。視頻監(jiān)控在經(jīng)歷了10多年的數(shù)字化改造后，未來高清化趨勢明顯，預計國內安防行業(yè)2011年和2012年的高清攝像頭滲透率分別為10%和13%左右。實際上在數(shù)字化時代，以平安城市為代表的大型視頻監(jiān)控系統(tǒng)已經(jīng)開始普遍采用外部存儲方式，而網(wǎng)絡化和高清化后該現(xiàn)象更為明顯。長期來看，隨著民用安防領域的爆發(fā)，未來外部存儲與NVR將共存，其中外部存儲主要應用于大型監(jiān)控領域。根據(jù)我們測算，僅平安城市“十二五”建設期間給外部集中存儲帶來約200億的市場空間。金融行業(yè)作為國內視頻監(jiān)控應用最早的領域之一，目前正處于高清化改造初期，以流程銀行為代表的銀行業(yè)務層面電子化和影像化改造正處于爆發(fā)階段，隨之帶來非結構性數(shù)據(jù)的激增問題。銀行領域的安防與影像化催生了高端行業(yè)的中低端存儲需求，初步測算，銀行領域帶來的外部集中存儲市場每年高達數(shù)十億。而教育、醫(yī)療、能源、政府、廣電等領域的存儲均保持高于行業(yè)的增速快速發(fā)展，國內中低端領域存儲市場正式爆發(fā)。
長期穩(wěn)定增長邏輯清晰，首次覆蓋，給予買入評級?？傮w而言，公司目前處境與十年前的浪潮在服務器領域相仿，國內中低端存儲行業(yè)的爆發(fā)給予公司以發(fā)展良機，未來對政府、軍隊軍工等單一行業(yè)客戶和大訂單的依賴性將越來越小，公司從中低端領域向高端滲入市場空間巨大，長期的穩(wěn)定增長邏輯較為清晰，我們認為公司從目前17億的市值成長為大市值公司的概率較高。預計公司2013-2015年的EPS分別為0.6元、0.92元和1.32元，對應當前股價的PE分別為48倍、31.7倍和22倍。首次覆蓋，給予買入評級。
風險提示：中低端存儲領域競爭加劇；產(chǎn)品價格大幅下降風險；研發(fā)團隊流失風險等。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
同方國芯（002049）：經(jīng)營穩(wěn)定，長期看好信息國產(chǎn)化
來源：國金證券(19.08,-0.35,-1.80%)撰寫時間：2014-04-24
業(yè)績簡評
公司公布2014年1季報，1-3月實現(xiàn)收入1.84億元，同比增長26.47%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤49.5百萬元，同比增長20.99%，對應EPS0.6132元；扣非后實現(xiàn)凈利潤27.11百萬元，同比增長87.85%。
經(jīng)營分析
業(yè)務穩(wěn)定增長，扣非后凈利潤快速增長：公司經(jīng)營穩(wěn)定，智能卡繁榮與特種集成電路業(yè)務的快速發(fā)展，推動收入規(guī)模穩(wěn)定增長；毛利率達到32%，較去年同期提升2個百分點，主要與高毛利的特種集成電路、高附加值的IC芯片占比提升有關；凈利潤增速有所放緩，營業(yè)外收入減少900萬左右；扣非后凈利潤保持87.85%的增長，符合我們關于智能卡繁榮的判斷。
信息化建設提升智能卡需求，國產(chǎn)化進程逐步實現(xiàn)：我國“工業(yè)化與信息化”兩化建設對于醫(yī)療信息化以及社保信息化提出了明確的要求，醫(yī)療信息化載體健康卡年內有望超預期增長；公司產(chǎn)品已經(jīng)通過銀聯(lián)雙界面IC卡認證，在金融應用中逐步實現(xiàn)放量；4G建設對于大容量SIM卡需求提升，相應產(chǎn)品收入規(guī)模與獲利情況有望得到明顯的改善。
特種集成電路國產(chǎn)化，提供長期增長動力：孫公司同創(chuàng)電子有望承接FPGA等基站芯片國產(chǎn)化進程，乘IC設計國產(chǎn)化大潮，給公司長期的增長提供保障。
估值與投資建議
維持公司14-16年EPS1.19元、1.599元、2.001元的盈利預測，維持增持評級，金融IC國產(chǎn)化將率先在具備金融功能的卡類應用中率先得到實現(xiàn)，芯片國產(chǎn)化將逐步擴展到金融IC卡與移動支付等領域。
風險提示
業(yè)務拓展低于預期，價格快速下降。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
國民技術（300077）：市場化成未來主旋律
來源：安信證券撰寫時間：2014-02-16
公告摘要：公司2013年實現(xiàn)營業(yè)收入4.34億元，同比小幅增長1.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤468.51萬元，同比大幅下滑91.48%；基本每股收益0.02元。
安信點評：公司業(yè)績下滑的主要原因在于以下幾點：（1）傳統(tǒng)產(chǎn)品中的USBKEY安全主控芯片價格繼續(xù)下滑，此外移動支付不達預期；（2）新產(chǎn)品中的金融IC卡芯片以及PA芯片等尚沒有規(guī)模貢獻收入，但是此前已經(jīng)有了較多的投入；（3）“手機深圳通”受理終端改造費用攤銷，庫存追加計提跌價準備（估計主要是CMMB產(chǎn)品），以及未決仲裁計提了一定額度的預計負債。
雖然公司2013年的業(yè)績并不理想，但我們仍然看好未來的發(fā)展空間，預計2014年將成為公司的一個重要的拐點，多項新產(chǎn)品將會帶來極大的業(yè)績彈性。從公司的發(fā)展方向上來看，市場化成為戰(zhàn)略重心：一方面是產(chǎn)品競爭的市場化，另一方面是資本運作的市場化。最近公司參股創(chuàng)投是資本運作的初步規(guī)劃，對于公司準確把握與培育技術熱點有很較大的幫助。最近國內對于高通[微博]反壟斷的報道越來越多，反映出國內對于芯片國產(chǎn)化的較強預期，公司作為國內一流的IC設計公司，有望在這一波國產(chǎn)化的大潮中成長為龍頭企業(yè)。[!--empirenews.page--]
投資建議：預計公司2013年-2015年的營收增長分別為0.6%、66.1%和76.4%，凈利潤增長率分別為-90.6%、2，056.8%和99.1%，EPS分別為0.02、0.41和0.82元，維持買入-A的投資評級，目標價35元。
風險提示：USBKey等老產(chǎn)品價格下滑；TD-LTE、PA、金融IC卡芯片等新產(chǎn)品市場推廣不達預期。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
北京君正（300223）：可穿戴產(chǎn)品大有所為
來源：長城證券撰寫時間：2014-03-31
投資建議
公司2013年實現(xiàn)營業(yè)收入9483萬元，同比下降11.32%；實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤2557萬元，同比下降46.59%≯非后凈利潤1147萬元，同比增長48.35%。公司成功進軍智能穿戴領域，未來有望把握更多新興市場機會。我們預計公司2014-2015年凈利潤為4500萬、7300萬，EPS為0.43元、0.70元，目前股價對應PE為66.6倍、40.8倍。
投資要點
扣非后凈利潤大幅增長：2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9483萬元，同比下降11.32%；實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤2557萬元，同比下降46.59%≯非后凈利潤1147萬元，同比增長48.35%。公司新產(chǎn)品實現(xiàn)了量產(chǎn)銷售，但由于新產(chǎn)品在智能手表等市場尚未實現(xiàn)大批量銷售，而原有產(chǎn)品在平板電腦、智能手機等移動互聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品市場的銷售收入同比下降較大，導致公司總體營業(yè)收入同比出現(xiàn)下降。利潤總額與凈利潤較營業(yè)利潤降幅較大，主要原因是報告期內公司政府補助收入減少所致。
成功進軍智能穿戴領域：公司完成了65納米新產(chǎn)品芯片的投片和量產(chǎn)工作，已成功應用于智能可穿戴設備市場，并實現(xiàn)了批量銷售。同時，公司啟動了新一款針對可穿戴設備領域的40納米工藝的產(chǎn)品研發(fā)，預計于2014年一季度投片，該產(chǎn)品具有超低功耗的特點，更加符合可穿戴設備市場的需求，產(chǎn)品推出后，將進一步促進公司在智能可穿戴設備市場的拓展。公司完成了第一代智能手表方案的研發(fā)，獲得業(yè)界普遍認可，市場反應良好，公司已啟動第二代智能手表方案的研發(fā)。為更好地進行市場拓展，使開發(fā)者更容易地基于公司的平臺進行產(chǎn)品開發(fā)，公司進行了超低功耗超小尺寸智能互聯(lián)設備Newton平臺的研發(fā)，該平臺集計算、互聯(lián)、傳感器于一體，可應用于物聯(lián)網(wǎng)、智能可穿戴設備、健康醫(yī)療、智能家電、生物識別、工業(yè)控制等各個行業(yè)和各種產(chǎn)品中，平臺于2014年第一季度對外發(fā)布。
及時調整市場策略：公司對市場部署進行了調整，不再將平板電腦和智能手機作為公司的重點市場，同時，根據(jù)公司對智能可穿戴設備市場的跟蹤判斷，將智能手表市場作為重點推廣的新的市場領域，對智能手表市場進行了大力拓展。報告期內，公司在可穿戴設備市場的推廣初見成效，采用公司芯片的智能手表實現(xiàn)了批量銷售。同時，公司努力維護和拓展教育電子市場，積極開拓其它市場方向，如智能網(wǎng)絡機頂盒、WIFI音響、工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)等。
把握新興市場機會：公司2014年將繼續(xù)進行下一代CPU核的研發(fā)，推動核心技術的開發(fā)和技術創(chuàng)新；公司針對可穿戴設備市場的芯片產(chǎn)品于2014年第一季度投片，2014年公司將完成該芯片的量產(chǎn)和相應的方案研發(fā)工作，并將針對物聯(lián)網(wǎng)、智能可穿戴設備以及其他市場產(chǎn)品的需求情況，進行下一代芯片產(chǎn)品的開發(fā)。
風險提示：新市場拓展，產(chǎn)品毛利率下降。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
士蘭微（600460）：一季報高增長超預期
來源：興業(yè)證券(8.63,-0.08,-0.92%)撰寫時間：2014-04-16
事件：
公司4月16日公布2014年1季報預增公告，公司2014年1季度歸屬母公司凈利潤預計在1920萬-2180萬，同比增長270%-320%。高增長超預期。
點評：
公司業(yè)績驗證半導體行業(yè)持續(xù)向好：2013年是半導體行業(yè)復蘇的起點，今年是行業(yè)大年，無論從行業(yè)數(shù)據(jù)BB值、全球營收還是國際龍頭臺積電、日月光的表現(xiàn)來看都印證了行業(yè)的高景氣度。公司在中等尺寸（5-6寸）制造企業(yè)中排名全球前十，具有一定的代表性，1季度業(yè)績高增長印證了行業(yè)持續(xù)向好。
今年三大增長亮點：1）LED封裝：美卡樂品牌作為在LED封裝領域的高端品牌已逐步被國內外眾多品牌客戶所認可，預計今年增長200%以上。2）器件成品：公司在IGBT等功率器件成品的推廣上取得成效，產(chǎn)品開始進入品牌客戶及特定的應用領域（如電焊機、變頻電機等市場），受益于下游節(jié)能減排的長期趨勢以及進口替代，該業(yè)務一直保持高增長，預計今年增速保持在50%以上。3）電路產(chǎn)品：電源管理芯片一直是公司的重點產(chǎn)品，LED驅動電路帶動下的電路產(chǎn)品今年預計增長20%。
未來亮點：公司是IDM公司，屬于產(chǎn)品驅動型。憑借著特殊工藝平臺和IDM經(jīng)營模式，公司實現(xiàn)了持續(xù)的技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新。經(jīng)過多年的產(chǎn)品儲備和研發(fā)積累，加上行業(yè)處于上升周期，我們認為2014年開始將進入收獲期。未來看點在MEMS芯片、IGBT功率拈。
盈利預測及投資建議：我們維持公司2014-2016年盈利預測為0.21元，0.33元和0.44元，維持“增持”投資評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢造成電子行業(yè)整體景氣低迷的風險；新產(chǎn)品市場開拓低于預期，未能及時導入新客戶供應體系的風險；行業(yè)競爭加劇造成產(chǎn)品價格和產(chǎn)品毛利率水平大幅下滑的風險。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
長電科技（600584）：經(jīng)營情況趨勢性向好，盈利能力有望提升
來源：中銀國際證券撰寫時間：2014-05-22
我們于近期參加了長電科技(600584.CH/人民幣7.62，未有評級)的調研。按收入規(guī)模計算，長電科技是我國大陸最大的封測企業(yè)，2013年全球排名第六。公司擁有國內產(chǎn)能最大的Bumping與覆晶封裝（FlipChip）、晶圓級尺寸封裝（WLCSP）生產(chǎn)線，全面布局FC、WLCSP、TSV等先進封裝工藝。在依托展訊、RDA、華為等國內快速成長客戶的同時，公司與中芯國際(0981.HK/港幣0.64，未有評級)強強聯(lián)手投資12英寸Bumping生產(chǎn)線，未來有望承接中芯國際國內外優(yōu)質客戶。此外，公司用來取代基板封裝的特色產(chǎn)品MIS封裝技術已被國際客戶所認可并量產(chǎn)，可望成為新增長點。
公司經(jīng)營情況趨勢性向好，盈利能力有望提升。一方面，主營傳統(tǒng)產(chǎn)品的子公司搬遷到滁州和宿遷后，生產(chǎn)逐漸恢復正常，有望于今年內扭虧為盈；另一方面，公司布局的先進封裝工藝競爭力明顯，利潤率高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，隨著產(chǎn)能瓶頸的解決將進一步放量。在繼續(xù)作為原有展訊、銳迪科等大客戶第一封測供應商的同時，博通、聯(lián)發(fā)科[微博]等國際一流設計公司在公司的訂單正在逐步提升，充分驗證了公司技術和成本的全球競爭力。[!--empirenews.page--]
積累多年的先進封裝技術即將迎來收獲季節(jié)。采用公司布局多年的Bumping、WLCSP、FlipChip等技術封裝的產(chǎn)品占比正在提升，收入增速遠高于傳統(tǒng)封裝產(chǎn)品，將成為拉動業(yè)績成長的核心驅動力。先進封裝技術從研發(fā)到試產(chǎn)再到小規(guī)模、大規(guī)模量產(chǎn)均需要較長時間周期，目前已到開花結果之時。隨著公司產(chǎn)能瓶頸的解決，先進封裝工藝的產(chǎn)品有望維持高速增長。
與中芯國際強強聯(lián)手，協(xié)同效應明顯。公司與中芯國際合作成立合資公司，完成12寸晶圓Bumping環(huán)節(jié)，這一強強聯(lián)手的合作不僅證明了公司Bumping工藝技術處于領先水平，更有望為公司帶來優(yōu)質訂單。中芯國際與公司的客戶和產(chǎn)品重合度較低，產(chǎn)業(yè)鏈整合后更有利于發(fā)揮協(xié)同效應。
新一輪產(chǎn)業(yè)扶持政策或重點支持先進技術產(chǎn)業(yè)化，公司有望受益。半導體行業(yè)的特性決定了技術領先的企業(yè)能夠獲得最大的市場和利潤份額，先進工藝和技術的產(chǎn)業(yè)化項目對于追求回報的產(chǎn)業(yè)基金來說更具吸引力和投資價值。公司對先進封裝技術的不懈追求雖然影響短期盈利，但從長遠看將顯著改善產(chǎn)品線結構，提升企業(yè)全球競爭力。作為中國大陸規(guī)模最大、技術最領先的封測企業(yè)，公司有望顯著受益于新一輪產(chǎn)業(yè)扶持政策。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）05月29日訊
【概念股解析】
晶方科技（603005）：生物身份識別、MEMS傳感器放量
來源：中銀國際證券撰寫時間：2014-05-22
我們于近期參加了晶方科技(603005.CH/人民幣37.04，謹慎買入)的調研。晶方科技專注于晶圓級尺寸封裝（WaferLevelChipSizePackage），在全球專業(yè)晶圓級封測企業(yè)中規(guī)模列第二位，僅次于臺灣的精材科技，并已率先實現(xiàn)12寸晶圓級封裝工藝的量產(chǎn)。晶圓級封裝代表了封裝行業(yè)未來的技術發(fā)展趨勢，目前主要用于影像傳感芯片、MEMS傳感器、生物身份識別芯片等。與傳統(tǒng)綜合型封測企業(yè)相比，公司的晶圓級封裝業(yè)務有望獲得更快的成長速度。我們維持謹慎買入評級。
公司在影像傳感芯片領域市占率仍有較大提升空間。若按芯片出貨顆數(shù)計算，公司影像傳感芯片業(yè)務在全球市占率約為30%，但公司主要客戶的產(chǎn)品集中在中低端市場，單片晶圓上芯片數(shù)量遠多于高端影像傳感芯片。若按照封裝晶圓片數(shù)核算，公司市占率僅為7%，而晶圓級封裝的盈利模式正是按照加工晶圓片的數(shù)量來收費。我們認為，隨著公司主要客戶CIS產(chǎn)品從低端向中、高端滲透，公司產(chǎn)品結構將隨之升級。此外，公司12英寸生產(chǎn)線正式量產(chǎn)后有望獲得索尼等IDM企業(yè)高端產(chǎn)品訂單。公司按晶圓片數(shù)量計算的市占率仍有很大提升空間。
生物身份識別、MEMS傳感器產(chǎn)品快速放量。公司布局多年的生物身份識別、MEMS傳感器的晶圓級封裝技術已開花結果。生物身份識別方面，借助專利和技術優(yōu)勢，公司成功切入國際頂級客戶指紋識別模組供應鏈，并已量產(chǎn)供貨，充分驗證了公司的技術實力和專利壁壘。MEMS傳感器方面，公司與國際一線設計企業(yè)合作，出貨量迅速攀升，目前仍以未來有望進入可穿戴設備、汽車電子等廣闊市場。我們認為隨著越來越多的手機品牌商開始采用指紋識別技術，指紋識別模組有望成為移動終端標配，來自指紋識別芯片封裝的收入將給公司帶來較大業(yè)績彈性。
汽車電子和安防行業(yè)的突破將成為業(yè)績增長催化劑。目前公司產(chǎn)品下游行業(yè)分布中，汽車和安防領域的占比僅為4%和5%，是公司未來重點開拓的潛在市場。汽車電子市場空間巨大，集成于汽車上的傳感器數(shù)量和產(chǎn)值均遠超過移動終端，且傳感器應用正從高端車型逐步向中低端車型普及，公司與一線設計公司合作，未來有望聯(lián)手切入汽車電子領域。晶圓級封裝在安防產(chǎn)品領域有較大優(yōu)勢，前段視頻信息采集設備正在從單一攝像頭向多攝像頭全視角方向發(fā)展，每臺設備的攝像頭集成數(shù)量將顯著提升，對封裝體積提出較高要求。公司在汽車和安防領域布局多年，訂單的突破將給公司帶來新增長點和股價催化劑。
老杳吧推出微信公共平臺，想閱讀更多老杳文章，請訂閱老杳吧微信，資訊內容：手機、集成電路、面板、專利、老杳獨家視點及手機概念股相關業(yè)務進展等；微信平臺使用幫助發(fā)送“help”。關注辦法：微信關注‘集微網(wǎng)’、‘jiweinet’或掃描以下二維碼：
下載文檔
