摘要： 7月10日早間消息，半導(dǎo)體領(lǐng)域，高通無疑是一股不可忽視的強(qiáng)勁力量。在市場研究公司IHS iSuppli公布的“2012年度全球半導(dǎo)體企業(yè)排名”中，高通由2011年的第六躍升至第三位。然而，頂著“全球最具價值半導(dǎo)體企業(yè)”頭銜僅僅半年以來，高通的股價卻持續(xù)令人失望，呈現(xiàn)出1.47%的負(fù)增長。相比之下，同期英特爾股價卻上漲了16.67%，英偉達(dá)也上漲16.15%，AMD漲幅則高達(dá)70%。
關(guān)鍵字： 高通，驍龍?zhí)幚砥?/b>，
然而，頂著“全球最具價值半導(dǎo)體企業(yè)”頭銜僅僅半年以來，高通的股價卻持續(xù)令人失望，呈現(xiàn)出1.47%的負(fù)增長。相比之下，同期英特爾股價卻上漲了16.67%，英偉達(dá)也上漲16.15%，AMD漲幅則高達(dá)70%。
“不得不說，高通正面臨著多重危機(jī)，利潤緊縮、份額丟失等主要負(fù)面因素將對未來高通的發(fā)展形成不小的阻礙。同時，高通對三星供應(yīng)以及無線專利授權(quán)費的依賴，也為其埋下了些許潛在威脅。”知名撰稿人阿什拉夫·伊薩(Ashraf Eassa)在財經(jīng)博客網(wǎng)站Seeking Alpha上撰文表示。
利潤緊縮：低價市場環(huán)境使然
眾所周知，高通以高端產(chǎn)品線驍龍?zhí)幚砥飨盗屑?strong>LTE調(diào)制解調(diào)器而聞名。但實際上高通芯片出貨量的很大一部分，都來自于其為中國的移動市場所提供的低端驍龍200系列。
“在中國市場，你很難與其他蜂擁而來并與你做著同樣事情的公司區(qū)分開來?！币了_談到，這里沒有太多的空間來區(qū)分技術(shù)的優(yōu)劣，這就是為什么高通沒有費神去力推自有Krait處理器，而是選擇ARM現(xiàn)成的低端處理器核心Cortex A5和A7，全因后者花費更少。
如今在中國市場，聯(lián)發(fā)科、全志科技(AllWinner)、展訊等生產(chǎn)廉價SoC芯片的供應(yīng)商，均能提供與高通類似的產(chǎn)品，且亦能接受較低的毛利率，如展訊的毛利率約為38%。
如果高通與中國本土芯片商對抗，也存在很大阻力。這些芯片商早已與國內(nèi)手機(jī)制造商及無線運營商建立良好合作關(guān)系。盡管如此，高通還是維持了高達(dá)33%的市場份額。
然而，高通利潤緊縮的威脅已經(jīng)十分明顯。中國半導(dǎo)體市場競爭激烈，想要生存與勝出，必須具備高度集成與低成本優(yōu)勢。“技術(shù)優(yōu)勢已經(jīng)不是制勝關(guān)鍵，控制成本才是王道?！币了_同時也表示，高通在中國市場的長期增長，也可能大大彌補(bǔ)其利潤的緊縮。
份額侵蝕：順風(fēng)車時代或終結(jié)
在高端市場，過去幾年高通一直順風(fēng)順?biāo)?。其率先為手機(jī)提供多模LTE調(diào)制解調(diào)器，并還將更進(jìn)一步將這類調(diào)制解調(diào)器整合到主流應(yīng)用程序處理器中。而與其實力相近的對手——英特爾、英偉達(dá)、博通，則最早要到明年才能推出類似解決方案。
當(dāng)這些解決方案推出后，市場將出現(xiàn)什么樣的新景象?博通曾在此前的股東大會上表達(dá)對LTE芯片價位的看法：高端LTE芯片可能會在40或45美元，盡管他們的售價可能更接近于20或25美元。
雖然高端市場前景可期，但已明顯有疲軟現(xiàn)象，這在最近蘋果及三星的季報中都有所顯現(xiàn)。
高通在這一個市場目前雖有著接近100%的市場份額，但即將出現(xiàn)的若干競爭對手，將會或多或少將瓜分掉一些原本屬于高通的份額。
依賴隱憂：固有優(yōu)勢或被削弱
目前，高通依靠對三星的芯片供應(yīng)為公司創(chuàng)造了一定的收入，這部分收益在其總收入中占比超過10%。也就是說，三星銷量的輝煌，也意味著高通的豐收。
但如果三星最終開發(fā)出可取代高通的應(yīng)用處理器+調(diào)制解調(diào)器平臺，那么高通的芯片營收將面臨戲劇性下滑。對此，伊薩認(rèn)為，高通所需要做的就是，永遠(yuǎn)走在三星自主芯片設(shè)計步伐的前面，否則情況將會變得很糟糕。
另一方面的隱憂在于，高通目前引以為豪的無線專利授權(quán)業(yè)務(wù)。雖然高通的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)為公眾所廣泛關(guān)注，但其真正賺錢的其實是無線專利授權(quán)業(yè)務(wù)。在最近一個季度中，高通單就授權(quán)許可業(yè)務(wù)就創(chuàng)造了稅前15億美元的收益。而其調(diào)制解調(diào)器、應(yīng)用處理器及其他業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益也只是稅前10億美元。
高通的無線專利授權(quán)業(yè)務(wù)，主要包括3G/4G授權(quán)許可收費。伴隨著每臺3G/4G設(shè)備的售出，高通都能得到一定比例的收益。如果3G/4G設(shè)備持續(xù)增長，則高通這方面的收入會持續(xù)增加。
而目前不太樂觀的情況是，當(dāng)高通正坐享智能終端的3G/4G專利授權(quán)費時，Verizon等運營商正在考慮將其智能終端“進(jìn)化”到僅支持LTE制式，這將部分削弱高通在專利授權(quán)費上的收益。
小結(jié)：
“鑒于高通目前的情況，其股票短期內(nèi)將不會有類似LTE風(fēng)靡的爆炸式增長。不過，憑借其在智能手機(jī)市場的顯赫地位以及基帶市場的不俗份額，高通股價還將有更多的上升空間?！币了_表示。
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