策略聯(lián)盟+投資換訂單 達進精電成謎

牽手東方光電 PCB業(yè)務(wù)尋求轉(zhuǎn)型
 
2009年9月28日，達進精電控股宣布與深圳市東方光電股份有限公司達成合作。雙方將成立合資公司，共同透過合同能源管理模式來經(jīng)營LED路燈等節(jié)能項目，同時設(shè)計及生產(chǎn)LED照明及封裝產(chǎn)品。雙方合作的時間點選在了科技部公布《關(guān)于同意開展“十城萬盞”半導體照明應(yīng)用工程試點工作的復函》的整整5個月之后。
 
合營公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，達進精電占70%股權(quán)，以現(xiàn)金人民幣5千萬元注資。余下的30％則由東方光電以現(xiàn)金﹑LED照明技術(shù)及資產(chǎn)注資。根據(jù)當時雙方的估計，合營公司未來將在第一及第二個財政年度之純利將分別不少于人民幣3千萬元。
 
在此之前，達進精電似乎與國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)毫無關(guān)聯(lián)。公司成立于1988年，2006年在香港上市，是香港及中國十大PCB電路板制造商之一。由于PCB市場經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)是一個非常成熟的產(chǎn)業(yè)，同業(yè)競爭比較激烈，因此近幾年公司營業(yè)額雖逐年小幅增長，但凈利潤卻不斷下滑。尤其經(jīng)歷2008年的全球金融危機，公司的凈利潤在08，09年出現(xiàn)了連續(xù)50%的大幅下滑。產(chǎn)品毛利率也是一直維持10%左右，未來成長空間面臨瓶頸。
 
而成立于2000年的東方光電在國內(nèi)LED業(yè)界也是一直比較低調(diào)鮮為人知。記者在其官方網(wǎng)站上了解到該公司的幾項核心優(yōu)勢：氮化鋁陶瓷結(jié)構(gòu)、金錫共晶技術(shù)和照明控制系統(tǒng)；隨后我們就此事詢問了一些業(yè)內(nèi)專家，其中氮化鋁陶瓷結(jié)構(gòu)的確比目前的氧化鋁陶瓷基板具備更高的導熱率，同時提供了與LED芯片接近的熱膨脹系數(shù)，但目前國內(nèi)照明企業(yè)因為其成本過高而很少使用。
 
2005-2010年6月達進精電年報(單位：千港幣)
                
達進精電董事局主席楊凱山在接受媒體采訪時曾表示：“LED照明的商機龐大，原因是市場規(guī)模大，兼獲政府政策支持，加上我們的合營公司擁有多種科技專利，有助進駐中國潛力無限的市場。設(shè)立合營公司主要為擴大集團的業(yè)務(wù)范疇及收入來源。目前，線路板業(yè)務(wù)仍是本集團的核心業(yè)務(wù)。憑借東方光電于產(chǎn)品應(yīng)用上及先進科技的支援，我們成功地研發(fā)了專門為LED產(chǎn)品而設(shè)的PCB，遠超我們現(xiàn)有的產(chǎn)品毛利率?！卑凑展緝?nèi)部人士的說法，公司在重點發(fā)展LED業(yè)務(wù)的同時，未來將不再對PCB業(yè)務(wù)投入。
 
而東方光電總裁朱建欽則積極回應(yīng)：“達進精電的上市公司平臺一方面讓我們快速地將產(chǎn)品推廣予各地政府，迅速地占據(jù)市場。此外，我們的技術(shù)與達進精電專用PCB板制造上的融合，及上市公司在財政及管理上的支持，我們有信心在不久的將來可成功取得中國內(nèi)地"十城萬盞計劃"中LED路燈的訂單。我們經(jīng)營的合同能源管理項目有獨有的定位，可以確保一個比較高的盈利水平。”
 
顯然雙方的合作，情投意合。
 
資本+技術(shù)+投資 路燈訂單=資金募集
 
在隨后的3個月時間內(nèi)，達進精電連續(xù)在揚州、成都、天津、連云港、河南等地中標LED路燈工程。

2009年11月19日，公司與江蘇省揚州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會簽訂合作意向書。按照當時揚州市「十城萬盞」的規(guī)劃，第一階段目標為5萬盞LED路燈。其中達進精電被選中為三大供貨商之一，按照公司的預期能爭取到不少于15，000盞。對此，公司高層將此次中標看成了LED市政照明業(yè)務(wù)的一個重要里程碑。

初嘗政府訂單滋味一個月之后，公司于2009年12月30日與四川省成都市雙流縣西南機場經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂協(xié)議，除了在當?shù)爻闪⑦_進東方(四川)能源管理有限公司之外，同時還得到了一個共計30，000盞的LED路燈改造項目。
 
2010年12月13日，達進精電再次宣布，與連云港經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂《連云港經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)項目投資協(xié)議書》及《連云港經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)低碳綠色照明示范項目經(jīng)營管理框架協(xié)議》，負責連云港市LED路燈照明項目。按照公司計劃，連云港LED光電制造項目(達進東方(江蘇)光電有限公司(暫名))總投資1.5億美元，其中連云港開發(fā)區(qū)管委會將對該項目建設(shè)給予扶持金額1，098萬人民幣。同時根據(jù)框架協(xié)議，公司預計將于2011 年起改造及新建當?shù)豅ED路燈約20，000盞，總值估計不少于人民幣2億元。
 
除了以后三個較大項目之外，達進還先后中標了天津2，500盞路燈，河南鄭州約1.2億元合同。其中就天津項目記者電話采訪了天津市路燈管理處及相關(guān)部門，得到的答復是對此項目一無所知。

2009-2010年達進精電國內(nèi)LED路燈中標項目[!--empirenews.page--]
 
在公司洽談連云港項目期間，集團投資總監(jiān)吳廣基接受記者采訪時表示，2010年業(yè)績已經(jīng)可以反映LED路燈業(yè)務(wù)的貢獻，爭取LED路燈業(yè)務(wù)于2011年及2012年分別取得5億元及7億元合約，最終目標是取得10億元合約。一般而言，LED路燈產(chǎn)品業(yè)務(wù)凈利潤率約20%；若承接路燈工程，毛利率更高達50%。

在與連云港技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽約后，楊凱山表示：“集團相信此次創(chuàng)新之業(yè)務(wù)合作模式，為集團將來LED營運定下實在的框架模式，并能成為其他政府合作項目的參考。得到連云港政府支持我們將全力發(fā)揮達進精電擁有的照明技術(shù)，致力把此運作模式擴展至其他周邊城市，進一步擴大集團的市場占有率，致力發(fā)展成為LED照明行業(yè)之龍頭企業(yè)。”
 
與訂單相對應(yīng)，達進精電一年之內(nèi)在國內(nèi)布局了三家(揚州、四川、連云港)能源管理公司。其中四川公司首期投資1000萬人民幣，按照計劃后期EMC合同能源管理投融資可能會達到6億元人民幣以上；連云港項目投資1.5億美元(約10億人民幣)；而在記者查詢達進精電官方網(wǎng)站時，并沒有看到關(guān)于揚州公司的任何信息。
 
截至記者發(fā)稿前，暫時還查詢不到3家公司的項目環(huán)評公示報告。
 
與此同時，記者還發(fā)現(xiàn)僅2010年達進精電在資本市場就連續(xù)5次成功募集資金，總額超過3億港幣。如此頻繁的大額資金募集除了充實企業(yè)運營資金之外，在內(nèi)地市場連獲大額LED路燈訂單顯然成了企業(yè)募集資金的利器。因為僅靠連年下滑的PCB業(yè)務(wù)，很難說服投資者入場。
 
投資換訂單的模式已經(jīng)讓達進精電嘗到了甜頭，也許這也正是集團業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的催化劑。
 
2010年達進精電全年募集款項一覽表
 
策略聯(lián)盟+垂直整合模式
 
與之前勤上光電簡單的投資換訂單、三安光電自身垂直整合外加上游投資換訂單不同，達進精電在LED路燈的業(yè)務(wù)開拓上選擇了快速建立產(chǎn)業(yè)策略聯(lián)盟以達到垂直整合的模式。
 
與深圳東方光電合資公司取得技術(shù)支持后，2010年7月公司又與先思行(AV Concept Holdings Limited，也是香港上市公司)組成策略聯(lián)盟。達進精電看中的就是先思行手上的韓國LED芯片業(yè)務(wù)。
 
先思行原先一直為韓國Wavesquare芯片的股東及分銷代理商。2010年6月，先思行增持其股權(quán)至26.26%。隨后先思行再次斥資2500萬美元與Wavesquare共同在韓國建立一家新的芯片工廠，將目前Wavesquare每年約100萬顆LED芯片的產(chǎn)能提升至1500萬顆。
 
按照雙方的構(gòu)思，未來將以先思行的Wavesquare芯片封裝，配合達進的陶瓷線路板技術(shù)，可以將目前LED路燈的生產(chǎn)成本再降低20%至30%。
 
除了保證上游芯片及路燈生產(chǎn)，達進精電在路燈工程安裝及市場開拓上也下了功夫。2010年6月，公司與豐潤企業(yè)有限公司在深圳成立一家合營公司。該合營公司將從事LED照明項目安裝、LED照明保養(yǎng)及LED照明市場的業(yè)務(wù)發(fā)展。
 
與此同時，子公司達進東方與佛山照明(000541)在2010年5月簽訂了代工生產(chǎn)佛照品牌路燈的協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將共同拓展佛山及周邊地區(qū)的“十城萬盞”及“千里十萬”兩大LED工程計劃。