策略聯(lián)盟+投資換訂單 達(dá)進(jìn)精電成謎

牽手東方光電 PCB業(yè)務(wù)尋求轉(zhuǎn)型
 
2009年9月28日，達(dá)進(jìn)精電控股宣布與深圳市東方光電股份有限公司達(dá)成合作。雙方將成立合資公司，共同透過合同能源管理模式來經(jīng)營LED路燈等節(jié)能項(xiàng)目，同時(shí)設(shè)計(jì)及生產(chǎn)LED照明及封裝產(chǎn)品。雙方合作的時(shí)間點(diǎn)選在了科技部公布《關(guān)于同意開展“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用工程試點(diǎn)工作的復(fù)函》的整整5個(gè)月之后。
 
合營公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，達(dá)進(jìn)精電占70%股權(quán)，以現(xiàn)金人民幣5千萬元注資。余下的30％則由東方光電以現(xiàn)金﹑LED照明技術(shù)及資產(chǎn)注資。根據(jù)當(dāng)時(shí)雙方的估計(jì)，合營公司未來將在第一及第二個(gè)財(cái)政年度之純利將分別不少于人民幣3千萬元。
 
在此之前，達(dá)進(jìn)精電似乎與國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)毫無關(guān)聯(lián)。公司成立于1988年，2006年在香港上市，是香港及中國十大PCB電路板制造商之一。由于PCB市場經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)是一個(gè)非常成熟的產(chǎn)業(yè)，同業(yè)競爭比較激烈，因此近幾年公司營業(yè)額雖逐年小幅增長，但凈利潤卻不斷下滑。尤其經(jīng)歷2008年的全球金融危機(jī)，公司的凈利潤在08，09年出現(xiàn)了連續(xù)50%的大幅下滑。產(chǎn)品毛利率也是一直維持10%左右，未來成長空間面臨瓶頸。
 
而成立于2000年的東方光電在國內(nèi)LED業(yè)界也是一直比較低調(diào)鮮為人知。記者在其官方網(wǎng)站上了解到該公司的幾項(xiàng)核心優(yōu)勢：氮化鋁陶瓷結(jié)構(gòu)、金錫共晶技術(shù)和照明控制系統(tǒng)；隨后我們就此事詢問了一些業(yè)內(nèi)專家，其中氮化鋁陶瓷結(jié)構(gòu)的確比目前的氧化鋁陶瓷基板具備更高的導(dǎo)熱率，同時(shí)提供了與LED芯片接近的熱膨脹系數(shù)，但目前國內(nèi)照明企業(yè)因?yàn)槠涑杀具^高而很少使用。
 
2005-2010年6月達(dá)進(jìn)精電年報(bào)(單位：千港幣)
                
達(dá)進(jìn)精電董事局主席楊凱山在接受媒體采訪時(shí)曾表示：“LED照明的商機(jī)龐大，原因是市場規(guī)模大，兼獲政府政策支持，加上我們的合營公司擁有多種科技專利，有助進(jìn)駐中國潛力無限的市場。設(shè)立合營公司主要為擴(kuò)大集團(tuán)的業(yè)務(wù)范疇及收入來源。目前，線路板業(yè)務(wù)仍是本集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。憑借東方光電于產(chǎn)品應(yīng)用上及先進(jìn)科技的支援，我們成功地研發(fā)了專門為LED產(chǎn)品而設(shè)的PCB，遠(yuǎn)超我們現(xiàn)有的產(chǎn)品毛利率。”按照公司內(nèi)部人士的說法，公司在重點(diǎn)發(fā)展LED業(yè)務(wù)的同時(shí)，未來將不再對PCB業(yè)務(wù)投入。
 
而東方光電總裁朱建欽則積極回應(yīng)：“達(dá)進(jìn)精電的上市公司平臺(tái)一方面讓我們快速地將產(chǎn)品推廣予各地政府，迅速地占據(jù)市場。此外，我們的技術(shù)與達(dá)進(jìn)精電專用PCB板制造上的融合，及上市公司在財(cái)政及管理上的支持，我們有信心在不久的將來可成功取得中國內(nèi)地"十城萬盞計(jì)劃"中LED路燈的訂單。我們經(jīng)營的合同能源管理項(xiàng)目有獨(dú)有的定位，可以確保一個(gè)比較高的盈利水平?！?BR> 
顯然雙方的合作，情投意合。
 
資本+技術(shù)+投資 路燈訂單=資金募集
 
在隨后的3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，達(dá)進(jìn)精電連續(xù)在揚(yáng)州、成都、天津、連云港、河南等地中標(biāo)LED路燈工程。

2009年11月19日，公司與江蘇省揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂合作意向書。按照當(dāng)時(shí)揚(yáng)州市「十城萬盞」的規(guī)劃，第一階段目標(biāo)為5萬盞LED路燈。其中達(dá)進(jìn)精電被選中為三大供貨商之一，按照公司的預(yù)期能爭取到不少于15，000盞。對此，公司高層將此次中標(biāo)看成了LED市政照明業(yè)務(wù)的一個(gè)重要里程碑。

初嘗政府訂單滋味一個(gè)月之后，公司于2009年12月30日與四川省成都市雙流縣西南機(jī)場經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂協(xié)議，除了在當(dāng)?shù)爻闪⑦_(dá)進(jìn)東方(四川)能源管理有限公司之外，同時(shí)還得到了一個(gè)共計(jì)30，000盞的LED路燈改造項(xiàng)目。
 
2010年12月13日，達(dá)進(jìn)精電再次宣布，與連云港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《連云港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)項(xiàng)目投資協(xié)議書》及《連云港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)低碳綠色照明示范項(xiàng)目經(jīng)營管理框架協(xié)議》，負(fù)責(zé)連云港市LED路燈照明項(xiàng)目。按照公司計(jì)劃，連云港LED光電制造項(xiàng)目(達(dá)進(jìn)東方(江蘇)光電有限公司(暫名))總投資1.5億美元，其中連云港開發(fā)區(qū)管委會(huì)將對該項(xiàng)目建設(shè)給予扶持金額1，098萬人民幣。同時(shí)根據(jù)框架協(xié)議，公司預(yù)計(jì)將于2011 年起改造及新建當(dāng)?shù)豅ED路燈約20，000盞，總值估計(jì)不少于人民幣2億元。
 
除了以后三個(gè)較大項(xiàng)目之外，達(dá)進(jìn)還先后中標(biāo)了天津2，500盞路燈，河南鄭州約1.2億元合同。其中就天津項(xiàng)目記者電話采訪了天津市路燈管理處及相關(guān)部門，得到的答復(fù)是對此項(xiàng)目一無所知。

2009-2010年達(dá)進(jìn)精電國內(nèi)LED路燈中標(biāo)項(xiàng)目[!--empirenews.page--]
 
在公司洽談連云港項(xiàng)目期間，集團(tuán)投資總監(jiān)吳廣基接受記者采訪時(shí)表示，2010年業(yè)績已經(jīng)可以反映LED路燈業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，爭取LED路燈業(yè)務(wù)于2011年及2012年分別取得5億元及7億元合約，最終目標(biāo)是取得10億元合約。一般而言，LED路燈產(chǎn)品業(yè)務(wù)凈利潤率約20%；若承接路燈工程，毛利率更高達(dá)50%。

在與連云港技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽約后，楊凱山表示：“集團(tuán)相信此次創(chuàng)新之業(yè)務(wù)合作模式，為集團(tuán)將來LED營運(yùn)定下實(shí)在的框架模式，并能成為其他政府合作項(xiàng)目的參考。得到連云港政府支持我們將全力發(fā)揮達(dá)進(jìn)精電擁有的照明技術(shù)，致力把此運(yùn)作模式擴(kuò)展至其他周邊城市，進(jìn)一步擴(kuò)大集團(tuán)的市場占有率，致力發(fā)展成為LED照明行業(yè)之龍頭企業(yè)?！?BR> 
與訂單相對應(yīng)，達(dá)進(jìn)精電一年之內(nèi)在國內(nèi)布局了三家(揚(yáng)州、四川、連云港)能源管理公司。其中四川公司首期投資1000萬人民幣，按照計(jì)劃后期EMC合同能源管理投融資可能會(huì)達(dá)到6億元人民幣以上；連云港項(xiàng)目投資1.5億美元(約10億人民幣)；而在記者查詢達(dá)進(jìn)精電官方網(wǎng)站時(shí)，并沒有看到關(guān)于揚(yáng)州公司的任何信息。
 
截至記者發(fā)稿前，暫時(shí)還查詢不到3家公司的項(xiàng)目環(huán)評公示報(bào)告。
 
與此同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)僅2010年達(dá)進(jìn)精電在資本市場就連續(xù)5次成功募集資金，總額超過3億港幣。如此頻繁的大額資金募集除了充實(shí)企業(yè)運(yùn)營資金之外，在內(nèi)地市場連獲大額LED路燈訂單顯然成了企業(yè)募集資金的利器。因?yàn)閮H靠連年下滑的PCB業(yè)務(wù)，很難說服投資者入場。
 
投資換訂單的模式已經(jīng)讓達(dá)進(jìn)精電嘗到了甜頭，也許這也正是集團(tuán)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的催化劑。
 
2010年達(dá)進(jìn)精電全年募集款項(xiàng)一覽表
 
策略聯(lián)盟+垂直整合模式
 
與之前勤上光電簡單的投資換訂單、三安光電自身垂直整合外加上游投資換訂單不同，達(dá)進(jìn)精電在LED路燈的業(yè)務(wù)開拓上選擇了快速建立產(chǎn)業(yè)策略聯(lián)盟以達(dá)到垂直整合的模式。
 
與深圳東方光電合資公司取得技術(shù)支持后，2010年7月公司又與先思行(AV Concept Holdings Limited，也是香港上市公司)組成策略聯(lián)盟。達(dá)進(jìn)精電看中的就是先思行手上的韓國LED芯片業(yè)務(wù)。
 
先思行原先一直為韓國Wavesquare芯片的股東及分銷代理商。2010年6月，先思行增持其股權(quán)至26.26%。隨后先思行再次斥資2500萬美元與Wavesquare共同在韓國建立一家新的芯片工廠，將目前Wavesquare每年約100萬顆LED芯片的產(chǎn)能提升至1500萬顆。
 
按照雙方的構(gòu)思，未來將以先思行的Wavesquare芯片封裝，配合達(dá)進(jìn)的陶瓷線路板技術(shù)，可以將目前LED路燈的生產(chǎn)成本再降低20%至30%。
 
除了保證上游芯片及路燈生產(chǎn)，達(dá)進(jìn)精電在路燈工程安裝及市場開拓上也下了功夫。2010年6月，公司與豐潤企業(yè)有限公司在深圳成立一家合營公司。該合營公司將從事LED照明項(xiàng)目安裝、LED照明保養(yǎng)及LED照明市場的業(yè)務(wù)發(fā)展。
 
與此同時(shí)，子公司達(dá)進(jìn)東方與佛山照明(000541)在2010年5月簽訂了代工生產(chǎn)佛照品牌路燈的協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將共同拓展佛山及周邊地區(qū)的“十城萬盞”及“千里十萬”兩大LED工程計(jì)劃。