半導(dǎo)體行業(yè)：并購才剛剛開始

【導(dǎo)讀】半導(dǎo)體行業(yè)：并購才剛剛開始
    近來，飛利浦分拆半導(dǎo)體部門、飛思卡爾被投資集團高價收購，這些新聞背后蘊含著怎樣的行業(yè)發(fā)展動態(tài)？   

    半導(dǎo)體市場不再依賴于大企業(yè)的花費預(yù)算，自2002年秋季起，消費者成為了半導(dǎo)體產(chǎn)品銷售的推動力量。隨著便攜音樂播放器、移動電話、數(shù)碼相機、DVD播放機和電視機頂盒等消費電子設(shè)備的普及，半導(dǎo)體行業(yè)正在變得不那么大起大落。    

    雖然半導(dǎo)體行業(yè)增長的速度放緩，但業(yè)界預(yù)測人士預(yù)測，半導(dǎo)體市場每年還將以接近于8%到10%的速度增長。盡管如此，市場仍有幾十億美元的份額等著私募股權(quán)投資購買者去爭奪。近來，半導(dǎo)體行業(yè)收入周期變得更加穩(wěn)定，而這也正是私募股權(quán)投資基金看好半導(dǎo)體行業(yè)的原因。   
            
    重燃投資者興趣   

    其實，私募股權(quán)投資對于半導(dǎo)體行業(yè)并不陌生。Citigroup公司的Yeung指出，上個世紀(jì)90年代末，私營投資集團一手炮制了Fairchild Semiconductor、On Semiconductor、Intersil和Conexant等半導(dǎo)體公司。   

    例如，當(dāng)時Texas Pacific Group擔(dān)當(dāng)投資帶頭人，分別從摩托羅拉公司和Rockwell Automation公司剝離并組建了On Semiconductor公司（摩托羅拉也是飛思卡爾的前母公司）和Conexant公司。   

    近來，私募股權(quán)（Private equity）投資購買者重回芯片領(lǐng)域，渴望從價值24002億美元的半導(dǎo)體市場中爭奪一塊份額。私募股本投資基金資金雄厚并渴望投資，他們對半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生了濃厚的興趣。   

    在最近一段時間內(nèi)，飛利浦半導(dǎo)體公司和飛思卡爾公司在兩項最大的技術(shù)公司融資收購中被私募股權(quán)投資機構(gòu)所收購。   

    Citigroup分析師Glen說：“我們可能實際上處于一系列可能發(fā)生的收購的早期階段。”像飛利浦半導(dǎo)體和飛思卡爾這樣的大型芯片廠商（兩家公司在2005年的銷售收入都超過了50億美元）并不是僅有的引起私募股權(quán)投資投資者興趣的芯片供應(yīng)商。   

    芯片投資者Paul McWilliams說，這類機構(gòu)中的銀行家正在對年銷售額不足10億美元、有吸引力的半導(dǎo)體公司進行評估，他本人自今年夏季中旬就不斷接到來自私募股權(quán)投資界打來的咨詢電話。他說，銀行家正在進行調(diào)查，詢問管理團隊的質(zhì)量、新產(chǎn)品的狀況以及發(fā)展前景。   

    最近的并購讓投資者和華爾街分析師們一致認(rèn)為，擁有雄厚現(xiàn)金的模擬芯片制造商符合他們的需要。因為模擬芯片制造商設(shè)計用于多種應(yīng)用的集成電路，從消費電子、汽車與工業(yè)設(shè)備到軍用與航天設(shè)備。   

    McWilliams說，模擬芯片與其它類型的半導(dǎo)體芯片的區(qū)別之處是，模擬芯片創(chuàng)造更高的利潤，具有更長的產(chǎn)品設(shè)計周期，因此它們不太容易受到競爭的影響。他認(rèn)為，總的來說，“私募股權(quán)投資基金將半導(dǎo)體公司視為搖錢樹，這是對半導(dǎo)體公司看法的一次非常大的轉(zhuǎn)變?！?nbsp;   
              
    但是，半導(dǎo)體行業(yè)中的公司一直受到激烈競爭、季節(jié)性銷售疲軟以及在很多情況下市場上芯片過剩的困擾。不過，Morgan Stanley公司半導(dǎo)體分析師Mark Edelstone最近表示，來自私募股權(quán)投資基金的興趣至少將“為半導(dǎo)體股票價格設(shè)定一條底線”。