回顧2019年表現(xiàn)，半導體板塊投資者最近的心跳仿佛像經(jīng)歷了過山車一般。從年初的市場冷淡到三季度5G手機問世再度點燃市場，半導體行業(yè)無疑頂住了壓力，未來可期。
在大基金一期宣布減持三家企業(yè)后，連跌三天。就在大家叫苦連連之時，大基金一期投資精測電子子的消息再度點燃市場熱情。此外，大基金二期啟動在即，勢必會為市場注入一劑“強心針”，多家機構(gòu)看好后市。
從基本面角度看，半導體行業(yè)符合《中國制造2025》計劃，并且相關產(chǎn)品目前自給率還遠遠沒有達到計劃要求;隨著下游市場產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，5G產(chǎn)品陸續(xù)推出，需求將會越來越旺盛。
近日，在國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡稱“大基金一期”)發(fā)布減持公告之后，隨即再次入股精測電子子公司的消息再次點燃市場。
據(jù)企查查顯示，此次大基金一期入股的上海精測半導體技術有限公司(以下簡稱“上海精測”)為上市公司精測電子(300567.SZ)的控股子公司，此番融資后，精測電子持股46.15%仍為第一大股東。同時，大基金一期在持有精測電子15.38%的股份，位列第二大股東。上海精測在接受大基金一期入資之后羽翼更加豐滿，其注冊資本由1億元一舉增加到6.5億元。
后市有望持續(xù)火熱
大基金此舉再度點燃半導體板塊，截至2019年12月25日收盤，同花順半導體及元件指數(shù)(881121)連續(xù)兩個交易日漲幅為6.35%，可謂一掃前幾日大基金一期減持陰霾。
對于此前大基金一期發(fā)布三個減持公告，即分別減持兆易創(chuàng)新、國科微、匯頂科技最多1%股份一事，《投資者網(wǎng)》梳理多方機構(gòu)觀點認為，此舉對半導體板塊影響有限，“好戲”更是在后面。
從盤面看情況也確實如此，同花順半導體及元件指數(shù)受到減持消息影響也非常有限，12月19日至12月23日三個交易日跌幅6.18%，此后便止跌回升，而受大基金一期再入股的消息，有望收復失地。
上海聆澤投資管理有限公司CEO林奇前不久公開表示，目前半導體板塊炒的正嗨，此時發(fā)布減持公告，這項舉動跟產(chǎn)業(yè)基金的性質(zhì)有關，因為他們(大基金一期)本來就不是做長期投資的，就是早期投資扶持，到一定程度退出。這一舉動雖然對科技股短期是利空，但過了這陣子就沒啥影響了。與此同時，林奇還幽默的說到，短期砸一下，我還想上車呢。
而世紀證券對于大基退出一事的看法也恰恰于林奇的觀點趨于一致。由于我國從2014年起成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，規(guī)模為1387億元，其設立之初便確定了5年投資期、5年回收期的規(guī)劃。目前5年投資期已滿，一期隨之進入回收階段。因此，世紀證券認為大基金一期此舉為正常有序退出，共計浮盈超 300 億元。
世紀證券同時對后市持樂觀態(tài)度，稱在大基金二期投資力度加大的情況下，國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)未來成長空間巨大。據(jù)統(tǒng)計，2019 年 10 月，大基金二期成立，注冊資本 2041.5 億元。參考大基金一期資金撬動的比例 1:3.7，若大基金二期的2041.5 億資金撬動比例按照 1:4 的比例來估算，預計將會撬動 8166億的社會資金。此外，二期大基金將會加強對設備和材料的部署力度。
需求助力半導體板塊
從基本面看，我國目前半導體自給率距離計劃目標還有相當一部分差距。據(jù)統(tǒng)計，當前我國半導體產(chǎn)業(yè)的自給率才只有不到15%，根據(jù)《中國制造 2025》的目標，計劃2020年自給率達40%，2050年達到50%。因此，市場分析人士認為，“半導體行業(yè)將會是未來幾年很好的投資標的。”
第一上海創(chuàng)業(yè)投資管理(深圳)有限公司在其公開發(fā)表文章中稱，全球半導體行業(yè)三季度環(huán)比開始恢復，中國半導體行業(yè)二季度收入增速恢復存儲器價格維持高位穩(wěn)定，下游需求穩(wěn)定修正業(yè)界對半導體下行周期的觀點。
從需求角度來看，業(yè)界悲觀狀態(tài)持續(xù)到2019年一季度并持續(xù)縮減庫存，庫存水平進入低位，在二季度預期轉(zhuǎn)變開始回補5G投資持續(xù)助力通訊行業(yè)需求穩(wěn)定，與補庫存因素共同帶來了二季度半導體的業(yè)績好轉(zhuǎn)，三季度手機出貨量同比轉(zhuǎn)正進一步增加行業(yè)需求國產(chǎn)化替代進程持續(xù)。
中金公司認為，2020年半導體行業(yè)投資大致可分為三個主線：其一是半導體國產(chǎn)化，半導體國產(chǎn)化將是長期而持續(xù)的過程，2020年除繼續(xù)看好北方華創(chuàng)(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等多家龍頭企業(yè)在各自領域拓寬產(chǎn)品線，實現(xiàn)加速發(fā)展以外，中金公司還建議投資者關注CPU、存儲器及大硅片的國產(chǎn)化發(fā)展機會。
第二條主線為5G，其認為在射頻前端、基帶/AP、電源管理、物聯(lián)網(wǎng)、生物識別等相關半導體芯片需求及單位價值量提升的拉動下，5G將帶動相關半導體公司業(yè)績增長。
最后，5nm、存儲器漲價以及云端計算芯片市場增長等全球趨勢也成為2020年投資主線之一，中金公司稱2020年全球半導體行業(yè)有望進入5nm制程時代，制造環(huán)節(jié)臺積電的領先優(yōu)勢繼續(xù)擴大。此外，云端計算芯片是全球半導體行業(yè)一個重要成長機會。2020年AMD是否會繼續(xù)跑贏Intel和英偉達，海思、寒武紀和阿里平頭哥是否能在中國市場占據(jù)一席地位也都是值得關注的問題。
掘金個股投資機會
A股市場今年表現(xiàn)尚佳，截至12月25日收盤，上證指數(shù)年初至今漲幅為19.57%。俗話說“貨比貨得扔”，可俗話又說“貨比三家方可買”，而同期同花順半導體及元件指數(shù)漲幅為81.03%，想必沒有入場的投資者們看到此番情形會一直“拍大腿”。
2019年的半導體指數(shù)表現(xiàn)不俗，相關成分個股自然功不可沒。雖然今年已經(jīng)取得一定漲幅，可各家機構(gòu)對強勢龍頭明年表現(xiàn)依然表示看好。
兆易創(chuàng)新(603986.SH)雖然在大基金一期減持之列，但此次減持對其股價影響有限，近兩個交易日已經(jīng)成功收復失地，漲幅為17.89%，并再度創(chuàng)出歷史新高，股價達到214.92元/股。
太平洋證券稱，大基金一期效果顯著，本次減持是正常投資退出，是出于大基金自身考慮。從兆易長期發(fā)展來看，其MCU、DRAM業(yè)務均為千億人民幣級別市場，其中公司車載MCU 已完成車規(guī)級質(zhì)量認證，收入有望長期保持30%以上增長。另外，該公司的DRAM合作方長鑫存儲穩(wěn)步發(fā)展，已經(jīng)開始使用19納米制造技術生產(chǎn)DDR內(nèi)存。因此，兆易創(chuàng)新有望受益于DRAM景氣度回升，并給出“買入”評級。
同樣創(chuàng)新高的概念股還有韋爾股份(603501.SH),在12月25日大漲7.58%后，股價達到162.99元/股，再創(chuàng)歷史高點。
方正證券認為，半導體公司核心邏輯是通過并購做大做強，通過并購縮短國內(nèi)企業(yè)和國外公司的差距。因此，韋爾股份在開啟常態(tài)化并購之后，方正證券看好公司未來在功率、模擬、射頻等領域積極布局，最終成為平臺型的半導體設計公司。
中銀國際證券根據(jù)各公司公告，統(tǒng)計了大基金一期投資半導體設備與材料總計57.7億元，投資組合比例為4.2%，其中，大基金一期投資半導體設備累計37.3億元，占大基金一期投資比例2.7%，大基金一期投資半導體材料累計20.4億元，大基金一期投資比例為1.5%。其認為半導體設備與材料相關公司正嗷嗷待哺，大基金二期投資將向設備與材料傾斜。
韋爾股份自今年8月并購豪威科技之后，公司管理層重心回歸到公司業(yè)務發(fā)展上來，更加聚焦公司業(yè)務未來的布局。2019年12月17日，韋爾股份發(fā)布公告稱，公司通過境外子公司使用自有資金5000萬美元，參與投資由璞華資本管理的境外半導體基金。該基金總認繳規(guī)模為2億美元，將重點參與境內(nèi)外集成電路領域的并購整合，對有核心競爭力的公司進行投資。
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