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[導讀]光伏玻璃雙龍頭能打出“春天”

  近日,中國光伏行業(yè)協(xié)會表示,一季度光伏裝機增速同比大幅下降,在國家加快推進平價上網(wǎng)且電價調整等政策尚未明確的情況下,全國光伏新增并網(wǎng)裝機520萬千瓦,同比下降46%。在新增并網(wǎng)量幾近腰斬的同時,光伏產業(yè)鏈上游的兩大光伏玻璃生產龍頭——福萊特玻璃和信義光能,其股價卻保持著強勁的上漲勢頭。究其原因,或許是在政策逐步落地的當下,光伏行業(yè)步入成長期的邏輯已越來越清晰。

政策落地,光伏行業(yè)拐點已現(xiàn)光伏電價新政落地,強度符合市場預期。4月30日,國家發(fā)改委發(fā)布《關于完善光伏發(fā)電上網(wǎng)電價機制有關問題的通知》稱,將集中式光伏電站標桿上網(wǎng)電價改為指導價,將納入國家財政補貼范圍的I~III類資源區(qū)新增集中式光伏電站指導價分別確定為含稅0.40、0.45、0.55元/kWh;“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目補貼標準調整至0.1元/kwh,且競價項目的補貼標準不得超過0.1元/kwh。

智通財經APP了解到,此次標桿電價的制定符合市場預期,與此前的差別主要并未設定年內電價退坡制度。其實自2008年至2018年來,光伏行業(yè)主要是補貼拉動、政策促進的追趕階段,裝機量規(guī)模一直跟隨著補貼指引的各類項目增長,無補貼項目占比較小。2018年底開始,部分地區(qū)的項目率先實現(xiàn)平價,初步擺脫補貼依賴的狀況。2019年,新政要求優(yōu)先建設平價上網(wǎng)發(fā)電項目,優(yōu)先保障平價上網(wǎng)項目的電力送出和消納。需要補貼的項目,除了光伏扶貧和戶用光伏單獨管理以外,將通過競價進入補貼名單。根據(jù)財政部的要求,2019年度安排新建光伏項目補貼預算總額度為30億元,其中,7.5億元用于戶用光伏(折合350萬千瓦)、補貼競價項目按22.5億元補貼(不含光伏扶貧)總額組織項目建設。以補貼額定裝機量的全面競價時代開啟,將進一步促進企業(yè)壓縮成本,以進入補貼名單;此辦法有利于在有限的補貼規(guī)模下,支持更多的裝機量。在產業(yè)鏈目前價格水平下,平價項目可實現(xiàn)6%-8%的收益率,平價項目大規(guī)模有望在2020年加速到來。

立足投資角度來看,隨著國內需求的逐步啟動,光伏產業(yè)鏈二季度有望逐步企穩(wěn)回升;3-4季度隨著競價項目、平價項目、扶貧等需求的釋放,產業(yè)鏈有望出現(xiàn)量價齊升,此時應當優(yōu)先關注產業(yè)鏈上游企業(yè)。光伏材料銷售持續(xù)火爆光伏產業(yè)鏈上游材料,早先已經啟動。智通財經APP了解到,光伏產業(yè)鏈從上游到下游分別是硅料、硅片、電池片、組件、系統(tǒng)五大環(huán)節(jié)。2018年國內新增光伏裝機43.6GW,同比下降約19%,結合光伏“531政策”的影響,產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的價格在2018年的下半年環(huán)比下降超過30%,相關企業(yè)盈利水平受到大幅影響。但產品價格的下行,帶動了海外市場。2019年1-3月國內光伏組件出口總量達到15GW,同比增長70%,尤其是3月份,單月出口量超過6GW,從而帶動國內產業(yè)鏈出貨量的增加。截止目前,上游材料仍呈現(xiàn)不錯的勢頭。最新數(shù)據(jù)顯示,硅料目前價格基本持穩(wěn),五月有永祥、中能、中硅、神舟、OCI等檢修或減量,硅料供應會減少,價格支撐還要強于四月。電池片方面,五月不論單晶PERC或常規(guī)多晶電池片訂單都相當火熱,國內一線電池廠皆呈供貨緊張。最搶手的單晶PERC在海外市場需求續(xù)熱,目前一線電池大廠供應緊張,單晶PERC電池片五月均價相比四月小幅上漲,成交價格在每瓦1.19-1.21元,五月一、二線國內PERC電池片幾乎已完銷。此背景下,就能理解為什么A股上市的單晶大龍頭隆基股份,股價能持續(xù)增長了。目前港股市場受益性比較明顯的,當屬文章開頭提到的福萊特玻璃和信義光能。港股還得看光伏玻璃雙龍頭光伏市場回暖,雙玻滲透率上行,光伏玻璃迎來戴維斯雙擊。智通財經APP了解到,光伏玻璃主要用于光伏組件透光面板,是光伏組件的重要輔材。除開確定性的光伏建設回暖外,雙玻組件滲透率也從2017年的5%提升至2018年的10%。雙玻組件不僅拉高需求,還可以提升毛利率。除了滲透率每提升10%,產能需求額外增長6.6%的作用外,雙玻組件滲透率提升還將提高2.5毫米玻璃的使用,從而降低每平方米玻璃的造價,綜合成本有望降低17%。雙龍頭產能持續(xù)擴張,未來業(yè)績可期。截止2018年底,信義光能光伏玻璃總產能為7800噸/天,全球市占率超30%,福萊特玻璃光伏玻璃總產能4290噸/天,全球市占率約18%。其中信義光能有望于2020年1季度、2季度和下半年于廣西北海分別投產3座1000噸光伏玻璃窯爐;福萊特玻璃則計劃于2019年上半年在安徽投運一座1000噸光伏玻璃窯爐,2019年下半年于越南投運一座1000噸窯爐。除了這兩家龍頭企業(yè)外,行業(yè)內其它新增產能非常有限。綜上看來,需求提升疊加利潤空間上行,港股光伏玻璃雙龍頭,未來業(yè)績增長確定性很強,目前公司股價強勢上漲態(tài)勢,大概率仍將繼續(xù)。


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