手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈六大廠商再度IPO，過(guò)會(huì)率如何？

數(shù)據(jù)顯示，2018年度，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委共審核了172家企業(yè)，否決了59家，通過(guò)111家（含暫緩表決后通過(guò)的5家），通過(guò)率64.53%，否決率為34.3%。這與第十七屆發(fā)審委的從嚴(yán)審核息息相關(guān)，對(duì)企業(yè)的規(guī)范程度和財(cái)務(wù)真實(shí)性，以及持續(xù)盈利能力等高度關(guān)注，這也成為眾多企業(yè)IPO被否的關(guān)鍵因素。

但是，自2019年第十八屆發(fā)審委上任以來(lái)，以高通過(guò)率備受關(guān)注，加之科創(chuàng)板相關(guān)政策出爐，整個(gè)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的IPO申請(qǐng)明顯提速。在此情況下，此前IPO被否的一些企業(yè)試圖“卷土重來(lái)”，預(yù)示著今年下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈廠商二次IPO的小高潮。

據(jù)集微網(wǎng)記者不完全梳理，截止目前手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈六家廠商處于二次IPO的關(guān)口，這六大產(chǎn)業(yè)鏈廠商此前申請(qǐng)IPO被否的原因，集中于財(cái)務(wù)狀況和股權(quán)變更等問(wèn)題。在首次IPO被否后，明知繼續(xù)IPO會(huì)承擔(dān)眾多風(fēng)險(xiǎn)，即便發(fā)審會(huì)存在被否的可能，一些企業(yè)仍選擇二度IPO。

從上表來(lái)看，除清溢光電二次IPO從中小板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板外，朝陽(yáng)電子、寶明科技、日久光電及協(xié)和電子等四家廠商在第十八屆發(fā)審委上任后，均開(kāi)啟二次IPO沖刺創(chuàng)業(yè)板。

其中，朝陽(yáng)電子距離首次IPO失利不到一年，再次發(fā)起IPO沖擊。主要基于消費(fèi)電子智能化發(fā)展，朝陽(yáng)電子積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)適應(yīng)市場(chǎng)需求，從而改善了其毛利率和營(yíng)收水平，對(duì)再次IPO帶來(lái)利好。

而寶明科技與朝陽(yáng)電子同病相憐，在消費(fèi)電子技術(shù)和創(chuàng)新革新的要求下，面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)和毛利率波動(dòng)的壓力。但背靠京東方和天馬等客戶(hù)，寶明科技的積極轉(zhuǎn)型，也成為IPO成功與否的關(guān)鍵因素。

此外，從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的日久光電和協(xié)和電子，均在今年6月開(kāi)啟新一輪的創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)中，基于當(dāng)前第十八屆發(fā)審委的高通過(guò)率，兩家專(zhuān)注于產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域的廠商，過(guò)會(huì)之路或相對(duì)容易。

值得關(guān)注的是，在首次IPO失利后轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的清溢光電，如若上市成功，或?qū)橐慌贏股市場(chǎng)闖關(guān)不順的廠商帶來(lái)上市希望。此外，從借殼失敗到?jīng)_刺A股均折戟的信利光電，成為當(dāng)前手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈擬IPO廠商中關(guān)注的焦點(diǎn)，加之業(yè)內(nèi)人士均看好信利光電將闖關(guān)科創(chuàng)板，對(duì)此集微網(wǎng)對(duì)這兩家廠商的IPO之路進(jìn)行了深度探秘。

清溢光電從中小板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

2015年，清溢光電在中小板披露招股書(shū)，排隊(duì)兩年后，首發(fā)上會(huì)被否。

據(jù)悉，首發(fā)上會(huì)被否，主板發(fā)審委主要針對(duì)清溢光電的關(guān)聯(lián)交易是否涉及代收代付進(jìn)行利益輸送、銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率低于同行企業(yè)、股權(quán)變更是否合法等三大問(wèn)題提出問(wèn)詢(xún)。

對(duì)此，清溢光電二次IPO的保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)機(jī)構(gòu)，在2018年12月提交清溢光電的輔導(dǎo)備案資料時(shí)，針對(duì)以上問(wèn)題做出了回復(fù)。

廣發(fā)證券表示，針對(duì)清溢光電歷史上存在的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，輔導(dǎo)工作小組會(huì)同清溢光電律師梳理了該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的內(nèi)部決策、外部審批文件及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、審計(jì)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告等資料,并通過(guò)走訪歷史股東、進(jìn)一步獲取相關(guān)資料等形式開(kāi)展核查工作，目前已經(jīng)完成國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)梳理工作。

此外，在清溢光電第一期輔導(dǎo)中，廣發(fā)證券結(jié)合清溢光電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)符合科創(chuàng)板定位的實(shí)際情況，經(jīng)輔導(dǎo)工作小組與清溢光電多次論證，清溢光電確定擬申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行并在科創(chuàng)板上市。

對(duì)于清溢光電重啟IPO，從中小板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，其客戶(hù)群大牌云集，在一百多家科創(chuàng)板擬IPO的企業(yè)中相當(dāng)亮眼。

在平板顯示領(lǐng)域，清溢光電擁有京東方、天馬、華星光電、群創(chuàng)光電、瀚宇彩晶、龍騰光電、信利、中電熊貓、維信諾等客戶(hù)；在半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域，清溢光電已開(kāi)發(fā)艾克爾、頎邦科技、長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、士蘭微、英特爾等客戶(hù)。

據(jù)悉，清溢光電從2014年至今，發(fā)行人先后研發(fā)投產(chǎn)國(guó)內(nèi)第一張 8.5 代 TFT-LCD 掩膜版、5.5 代 LTPS 用掩膜版，這與天馬、和輝光電、京東方、維信諾等面板廠商建設(shè)投產(chǎn)LTPS 和 AMOLED 產(chǎn)線的時(shí)間點(diǎn)不謀而合，也凸顯清溢光電為實(shí)現(xiàn)配套下游大尺寸高精度掩膜版國(guó)產(chǎn)化的決心。

此次，清溢光電擬募集資金4.03億元，投向合肥清溢光電有限公司8.5代及以下高精度掩膜版建設(shè)項(xiàng)目、合肥清溢光電有限公司掩膜版技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。

值得關(guān)注的是，清溢光電的上市與當(dāng)前顯示面板和半導(dǎo)體芯片的需求增長(zhǎng)密切相關(guān)。然而，掩膜版作為資本密集型行業(yè)，其固定投入大，對(duì)自身發(fā)展的硬實(shí)力要求較高。加之，當(dāng)前日韓等國(guó)在掩膜版行業(yè)的壟斷，清溢光電液面臨著競(jìng)爭(zhēng)壓力大、毛利率波動(dòng)、供應(yīng)商和主要客戶(hù)集中等問(wèn)題。

信利光電再次重啟IPO，直指科創(chuàng)板

2018年12月，在排隊(duì)一千天后，信利光電IPO事宜終迎被否結(jié)局。

作為一家光電子器件制造行業(yè)企業(yè)，信利光電在過(guò)去數(shù)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一度頗為亮眼，但因涉入“樂(lè)視事件”，近年業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑坡。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，信利光電歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損高達(dá)1.05億元。

與業(yè)績(jī)下滑的窘境相比，信利光電IPO被否的另一重大原因，則與其深陷專(zhuān)利訴訟有關(guān)。根據(jù)匯頂科技（603160.SH）此前披露的一份訴訟公告顯示，因涉及發(fā)明專(zhuān)利權(quán)糾紛，公司將包括信利光電等企業(yè)訴至法院。

此前，信利光電于2016年3月披露招股說(shuō)明書(shū)，但即使在排隊(duì)的過(guò)程中，公司上市之旅仍不平靜。2018年12月11日，原計(jì)劃上會(huì)的信利光電，在10日晚間宣布因“擬變更一名簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師”，決定取消公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。

如今，信利光電已計(jì)劃重啟IPO。在重啟IPO前夕，公司間接非全資附屬公司信利光電與投資者(廣東粵科財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙))訂立股權(quán)投資協(xié)議，據(jù)此，投資者同意認(rèn)購(gòu)而信利光電同意發(fā)行新股份，代價(jià)為人民幣2.9億元。

進(jìn)行股權(quán)投資后，信利光電將仍為公司間接非全資附屬公司，信利國(guó)際在信利光電股權(quán)將由約85.42%減至約80.70%，投資者擁有約5.53%，公司及信利光電董事或彼等擁有權(quán)益公司擁有約11.45%，及其他股東(為獨(dú)立于公司第三方)擁有約2.32%。

對(duì)于在IPO路上長(zhǎng)期不懈追逐的信利光電來(lái)說(shuō)，此次資本的引入，加之當(dāng)前科創(chuàng)板上市政策的相對(duì)寬容性，或?qū)?duì)重啟IPO帶來(lái)利好。