TCL主營業(yè)務增收不增利 布局金融投資業(yè)務能否扳回一城？

日前，TCL集團發(fā)布的重組完成后的首份半年報顯示，2019年上半年，TCL集團實現(xiàn)營業(yè)收入437.8億元，同比增長22.5%；實現(xiàn)凈利潤27.4億元，同比增長60.9%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤20.9億元，同比增長31.9%。

然而值得注意的是，TCL主營業(yè)務中的TCL華星卻增收不增利。2019年上半年，TCL華星2019年上半年的營業(yè)收入為162.8億元，同比增長33.55%；凈利潤10.2億元，同比下降7.83%。

隨后，TCL發(fā)布了硬件產(chǎn)品智屏，該產(chǎn)品在諸多方面均與華為的榮耀智慧屏相似，但業(yè)內(nèi)專家表示，榮耀智慧屏具有諸多技術與品牌優(yōu)勢，TCL智屏恐難有競爭力。

4 月份，TCL集團完成重組剝離智能終端及相關配套業(yè)務，由相關多元化經(jīng)營轉為聚焦半導體顯示及材料產(chǎn)業(yè)，并以產(chǎn)業(yè)牽引，發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務。但TCL集團的股價自4月以來持續(xù)陰跌，那么，其能否依靠新的業(yè)務布局扳回一城便成為關鍵。

上半年華星凈利同比下滑7.83%，股價持續(xù)陰跌

2018年12月，TCL集團宣布擬以47.6億元向TCL控股出售9家公司的股權，將旗下消費電子、家電等智能終端業(yè)務以及相關配套業(yè)務悉數(shù)轉出。TCL集團由半導體顯示及材料產(chǎn)業(yè)與智能終端產(chǎn)業(yè)兩大主業(yè)，變更為聚焦半導體顯示及材料產(chǎn)業(yè)。

雖然半年報顯示，TCL集團營收與凈利迎來雙增長，但值得注意的是，其扣非凈利潤約2.5億，較上年同期下滑約74.79%。與此同時，半導體顯示及材料業(yè)務中的主體TCL華星開始出現(xiàn)業(yè)績下滑的頹勢。對此，TCL集團解釋稱，主要原因為顯示產(chǎn)品價格大幅下降。此外，TCL半導體顯示凈利潤率及毛利率也自2017年后均持續(xù)下滑。

TCL華星光電業(yè)績情況

TCL集團半年報顯示，其核心產(chǎn)業(yè) TCL 華星以持續(xù)完善產(chǎn)線布局及進行產(chǎn)能規(guī)模擴張，目前已運營及在建產(chǎn)線共計6條。然而，群智咨詢報告指出，面板產(chǎn)能維持高速增長，供需嚴重失衡，面板價格加速下跌，廠商運營及獲利面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

對此，李東生在TCL集團半年報中坦言，如果全球經(jīng)濟持續(xù)低迷，顯示行業(yè)的低谷期可能延長。與此同時，他表示，雖然全球半導體顯示產(chǎn)業(yè)供過于求的情況依然持續(xù)，產(chǎn)品價格將繼續(xù)承壓，行業(yè)虧損擴大，但目前價格已近谷底；雖然未來兩年還有新的產(chǎn)能釋放，但同時也有一些企業(yè)或產(chǎn)能被淘汰退出，供過于求將逐步緩解。

與華星較為疲軟的業(yè)績并行的還有TCL的股價，自4月以來，TCL集團的股價便持續(xù)陰跌，8月更大幅下探至3.10元/股，較最高價縮水超五成。截至8月26日收盤，TCL集團報收3.27元/股，總市值約443億元。

回購股份往往是公司股東挽救股價的舉措之一。近日，TCL集團發(fā)布公告稱，自2 月14日首次實施回購起至8月23日，已累計回購共計4.78億股股份，占公司總股本的3.53%，成交總金額為 16.24億元(不含交易費用)。TCL集團董事長李東生為表示對公司核心主業(yè)發(fā)展的信心以及對公司長期投資價值的認可，自2018年12月至今，累計增持TCL集團約1.75億股股份，累計增持金額約5.3億元。

對此，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家丁少將表示：“華星光電受制于整個面板產(chǎn)業(yè)的周期性發(fā)展，而目前中國大陸的面板產(chǎn)線量產(chǎn)是非常多的，整體上面板是供過于求的狀況，這種狀況已經(jīng)持續(xù)了一段時間，未來可能還會持續(xù)兩三年。當面板供過于求時，面板價格也是在下滑，利潤空間就會不斷壓縮。但隨著物聯(lián)網(wǎng)時代的加速到來，對屏幕的需求會拓展到更多的場景，那么未來來對屏幕的需求還會有一個很大的提升，所以從中長期來看，TCL的股價還是會有提升空間的?！?/p>

投身金融投資賽道，價值成效暫未顯現(xiàn)

值得一提的是，自智能終端業(yè)務被剝離之后，除了半導體顯示及材料業(yè)務，產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務成為TCL集團的第二大主業(yè)。

TCL集團財報顯示，2019年上半年，TCL集團投資額為36.21億元，同比增長169.77%；產(chǎn)業(yè)金融及投資業(yè)務收益3.68億元，同比增長76.0%。

據(jù)悉，產(chǎn)業(yè)金融及投資業(yè)務的主體包括TCL金服與TCL資本。TCL金服主要包括集團財資業(yè)務和供應鏈金融業(yè)務；TCL資本由TCL創(chuàng)投、鐘港資本和中新融創(chuàng)（49%持股）構成。TCL創(chuàng)投通過設立多種形式的基金，圍繞主業(yè)相關的新技術、新材料、新應用進行布局。

截至報告期末，TCL創(chuàng)投業(yè)務管理的基金規(guī)模為93.7億元，累計投資項目112個，目前持有寧德時代、捷佳偉創(chuàng)、德方納米等上市公司股票，另持有寒武紀、無錫帝科和星環(huán)科技等公司的股權。

8月13日晚間，TCL集團發(fā)布公告，宣布增持上海銀行股份達5%，進一步增強金融服務業(yè)務布局。上半年上海銀行營業(yè)收入251.51億元，凈利潤為107.14億元，TCL集團從上海銀行獲得股利2.45億元。目前，TCL集團還持有湖北消費金融股份有限公司20%的股份，2019年上半年，湖北消費金融營業(yè)收入6.55億元，凈利潤5612.9萬元。按此計算，TCL集團上半年從湖北消費金融的投資中可獲得凈利潤約1122.58萬元。

此外，自2014年10月TCL集團成立金融事業(yè)部以來，TCL金融板塊業(yè)務已涵蓋了財務公司、第三方支付、小貸、供應鏈金融、消費金融等板塊。

對于TCL集團布局金融投資業(yè)務的意義，丁少將表示：“首先從財務投資角度來看，投資回報周期相對來說會比較快；而從整個產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面來考慮話，因為TCL有華星光電面板、智能終端，企業(yè)需要通過產(chǎn)業(yè)投資來布局自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，使其在整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)競爭中處于一個領先地位。”

而產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌表示，目前來看，TCL布局金融投資的變化還沒有得到明顯的顯現(xiàn)，但與此同時，他表示，“切換賽道到金融投資領域是對其品牌的另外一種價值釋放?！?/p>

智屏或難有競爭力，億營收目標恐難實現(xiàn)

另一方面，被TCL集團獨立分拆出來的智能終端業(yè)務群也動作頻繁。近日，在榮耀智慧屏推出后不久，TCL·XESS智屏新品發(fā)布，該款產(chǎn)品分為55英寸標準版和55英寸高配PRO版，售價分別為3999元和4999元。業(yè)內(nèi)人士表示，TCL智屏直接對標榮耀智慧屏。

記者發(fā)現(xiàn)，TCL智屏與榮耀智慧屏不僅名字相似，尺寸吻合，價格也相差無幾。此外，榮耀總裁趙明表示，智慧屏是放大100倍的手機；而TCL則直接給智屏加入靈犀雙屏功能，只需將手機扣在桌子上，屏幕上播放的視頻就會投屏在屏幕上，也可以一鍵拉回手機上，搖一搖手機，屏幕就會旋轉到豎屏狀態(tài)。

家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵認為華為倡導的智慧屏概念已經(jīng)影響到了TCL產(chǎn)品的設計理念。對此，洪仕斌表示：“TCL智屏與榮耀智慧屏肯定是不一樣的。首先，榮耀智慧屏搭載了中國第一款電視操作系統(tǒng)鴻蒙系統(tǒng)，該操作系統(tǒng)的應用體驗會和其他的產(chǎn)品有所不同；其次，對于用戶場景與應用創(chuàng)新，傳統(tǒng)電視企業(yè)不如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)理解透徹。”

除了推出新的產(chǎn)品，TCL控股也提出了新的戰(zhàn)略與目標，今年3月，TCL控股舉辦2019春季發(fā)布會，TCL控股CEO王成在發(fā)布會上表示，TCL將全面進入AI×IoT賽場，并提出“在五年內(nèi)（即到2023年），實現(xiàn)營業(yè)收入突破2000億”的目標。

事實上，各大企業(yè)圍繞人工智能與物聯(lián)網(wǎng)提出了多個概念，包括AI+IoT、AIoT等，對此，丁少將表示：“各大企業(yè)提出的類似的概念很多，但基本的戰(zhàn)略是一致的，就是要利用各家企業(yè)不同的資源與能力實現(xiàn)一個關于人的生活、工作、學習、娛樂等全場景的智慧服務的能力?！?/p>

此外，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，五年實現(xiàn)營收2000億元對于TCL集團來說比較困難。TCL電子、TCL通訊科技、家電集團為智能終端業(yè)務的三大主要業(yè)務。而根據(jù)TCL集團2018年財報，報告期內(nèi)，上述三大業(yè)務合計實現(xiàn)銷售收入僅為685.92億元。這也意味著，在5年時間內(nèi)，TCL智能終端業(yè)務群的營收需增長至現(xiàn)在的近3倍。然而，近五年TCL智能終端業(yè)務群的主要業(yè)務合計營收增長率從未超過10%。