閱文集團(tuán)能靠IP改編翻身嗎

“晉江文學(xué)”再一次進(jìn)入微博熱搜榜，其旗下原創(chuàng)簽約作者“墨香銅臭”疑似因非法出版被刑拘，“墨香銅臭”就是今年暑期熱播劇《陳情令》的原作者。近一個(gè)月之內(nèi)，微博上#晉江修文收費(fèi)#、#晉江文學(xué)城停更#、#晉江文學(xué)城整改聲明#等話題一次次把閱文集團(tuán)旗下的晉江文學(xué)城推上風(fēng)口浪尖。

接二連三的風(fēng)波對(duì)晉江的母公司閱文而言無(wú)異于嚴(yán)重打擊，晉江CEO黃艷明曾在不久前公開(kāi)表示，整個(gè)網(wǎng)文環(huán)境的“寒冬”就要來(lái)臨。外有其他網(wǎng)絡(luò)閱讀平臺(tái)虎視眈眈，內(nèi)有自身版權(quán)運(yùn)營(yíng)難以盈利，閱文集團(tuán)這頭網(wǎng)文巨獸在資本市場(chǎng)的能量似乎在不斷減弱。

失速的閱文集團(tuán)

背靠騰訊的閱文集團(tuán)(00772.HK)日前發(fā)布了2019年上半年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年閱文集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)30.1%；但是通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)5.28億元，同比下滑12.6%；凈利潤(rùn)為3.93億元，同比下降22.4%;資產(chǎn)總額為262.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率為28.4%。

回顧閱文，2017年登陸港交所當(dāng)天即暴漲86%，股價(jià)觸及110港元，市值逼近千億，就當(dāng)時(shí)的情形來(lái)看，年輕的閱文似乎前途無(wú)量，但殊不知這就是最好的成績(jī)了。

如今其股價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新低。最新股價(jià)僅24港元，與最高的110港元相比，跌幅近70%，且成跌跌不休的局面，截至發(fā)稿市值僅為255億港元，和最高市值相比，蒸發(fā)近七成。閱文集團(tuán)管理層認(rèn)為自身股價(jià)被嚴(yán)重低估，開(kāi)啟回購(gòu)計(jì)劃，近三個(gè)月累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)466.44萬(wàn)股。

具體到業(yè)務(wù)層面，閱文集團(tuán)兩大核心業(yè)務(wù)—;—;在線閱讀業(yè)務(wù)與版權(quán)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，收入分別為16.63億元和13.1億元。前者同比減少11.5%，后者同比增加224.1%。由此可知造成閱文集團(tuán)利潤(rùn)下滑的，主要是其在線業(yè)務(wù)板塊。

在線業(yè)務(wù)收入中，來(lái)自自有產(chǎn)品平臺(tái)、騰訊產(chǎn)品自營(yíng)渠道以及第三方平臺(tái)三個(gè)渠道的收入紛紛減少，閱文集團(tuán)解釋稱，由于加強(qiáng)了對(duì)付費(fèi)內(nèi)容的審核和上架控制，導(dǎo)致自有平臺(tái)付費(fèi)用戶數(shù)的下降。這之中更深層次的原因，是來(lái)自行業(yè)政策的壓力。

占據(jù)著行業(yè)市場(chǎng)半壁江山的閱文，也直面著行業(yè)變革帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。一方面，閱文集團(tuán)的在線閱讀收入減少，是由于2018年下半年免費(fèi)閱讀APP“井噴式”地推出市場(chǎng)，包括字節(jié)跳動(dòng)旗下的番茄小說(shuō)、趣頭條旗下的米讀小說(shuō)、連尚文學(xué)等免費(fèi)模式的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)。打破了昔日閱文集團(tuán)一家獨(dú)大的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)江湖地位；另一方面，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)本身面臨跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如直播和短視頻的出現(xiàn)，更進(jìn)一步形成了其搶奪用戶的競(jìng)爭(zhēng)力，擠壓著同處互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的生存空間。

IP開(kāi)發(fā)會(huì)是一條好出路嗎

原有業(yè)務(wù)天花板已現(xiàn)的情況下，閱文不斷探索著新出路，除網(wǎng)絡(luò)文學(xué)這個(gè)“航道”外，也開(kāi)始致力于IP資源的影視化。

在版權(quán)運(yùn)營(yíng)方面，閱文集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)IP閉環(huán)在2018年10月大手筆收購(gòu)了主營(yíng)影視業(yè)務(wù)的新麗傳媒。然而其先后制作的《莽荒紀(jì)》《扶搖》《鳳求凰》均鎩羽而歸。閱文集團(tuán)與新麗傳媒協(xié)議的業(yè)績(jī)對(duì)賭是2018-2022年連續(xù)三年的凈利不低于5億、7億和9億，去年新麗傳媒凈利僅為3.24億，顯然沒(méi)有完成第一年的業(yè)績(jī)。

今年上半年，新麗傳媒為閱文集團(tuán)貢獻(xiàn)了6.6億元收入，利潤(rùn)約9500萬(wàn)元人民幣，遠(yuǎn)低于其年度7億元人民幣的利潤(rùn)指標(biāo)。原本早該播出的電視劇《渴望生活》和電影《情圣2》，又因?yàn)椤皡切悴ㄊ录睌R置，短期內(nèi)很難面世?？梢哉f(shuō)，閱文集團(tuán)花大價(jià)錢收購(gòu)的新麗傳媒，碰上了“最壞的時(shí)代”。

今年在政策趨緊、整體環(huán)境不容樂(lè)觀的形勢(shì)下，新麗傳媒面臨壓力更大，完成業(yè)績(jī)更加艱難。

影視投資行業(yè)的分析師劉汐告訴記者，從2015年“限古令”政策開(kāi)始，影視行業(yè)就受到了很大影響。直到今年7月12日，廣電總局召開(kāi)“電視劇內(nèi)容管理工作專題會(huì)議”，要求重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)宮斗劇、抗戰(zhàn)劇、諜戰(zhàn)劇的備案公示審核和內(nèi)容審查，治理“老劇翻拍”不良創(chuàng)作傾向。這也讓網(wǎng)絡(luò)文學(xué)改編的古裝IP劇降溫明顯，而且網(wǎng)絡(luò)文學(xué)大多都是以宮斗、仙俠為主要寫作題材，無(wú)疑給新麗傳媒和閱文集團(tuán)帶來(lái)更多不確定性。

“要運(yùn)營(yíng)IP并不難，但是要想運(yùn)營(yíng)好一個(gè)IP卻不簡(jiǎn)單?！蓖顿Y分析師王佩麗講到。作為原本就擁有一定受眾基礎(chǔ)的知名優(yōu)質(zhì)IP，一旦衍生內(nèi)容不佳，在吸引不到大批新受眾的同時(shí)，也將面臨著老用戶的不買單。

還在院線上映的動(dòng)畫大電影《全職高手之巔峰榮耀》，是閱文集團(tuán)旗下的一個(gè)頭部IP。一直是《全職高手》粉絲的方先生觀影后評(píng)論道，“劇情極其拖沓且沒(méi)有邏輯性，人設(shè)崩盤，沖著葉修去電影院可是敗興而歸”。票房也反映了該問(wèn)題，從上線的前幾天就達(dá)到高峰之后，開(kāi)始逐漸下滑，出道即巔峰。

可見(jiàn)開(kāi)發(fā)IP不是簡(jiǎn)單的左劃右劃，而是需要進(jìn)行全盤的有序規(guī)劃，時(shí)刻關(guān)注著市場(chǎng)以及受眾的變化。如何應(yīng)對(duì)付費(fèi)用戶缺失，影視行業(yè)“寒冬”，閱文集團(tuán)還有很長(zhǎng)的路要走。