蔚來(lái)汽車(chē)遭遇至暗時(shí)刻：股東權(quán)益為負(fù)9.6億元 償債能力堪憂(yōu)

9月25日 文/宋星

在遭遇了汽車(chē)召回、裁員風(fēng)波后，蔚來(lái)汽車(chē)日前公布了2019年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)第二季度凈虧損高達(dá)33億元，股東權(quán)益變成了負(fù)9.6億元。

蔚來(lái)汽車(chē)

財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，蔚來(lái)(NYSE:NIO)股價(jià)大跌10%；財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來(lái)股價(jià)又暴跌20%至2.17美元，盤(pán)中最低達(dá)1.97美元，為52周最低點(diǎn)。這是蔚來(lái)在資本市場(chǎng)的至暗時(shí)刻，也是蔚來(lái)在現(xiàn)實(shí)中的至暗時(shí)刻。

蔚來(lái)第二季度凈虧損33億元 超出市場(chǎng)預(yù)期

蔚來(lái)今年第二季度總收入為15億元，環(huán)比下降6%。蔚來(lái)今年第二季度共交付3553臺(tái)汽車(chē)，其中ES8交付數(shù)量為3140輛，ES6交付數(shù)量為413輛，蔚來(lái)今年第二季度汽車(chē)銷(xiāo)售額為14.1億元，環(huán)比下降7.9%。

蔚來(lái)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

扣除計(jì)提召回成本，蔚來(lái)2019年第二季度汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為負(fù)4.0%，上季度為負(fù)7.2%。

蔚來(lái)第二季度凈虧損33億元，市場(chǎng)預(yù)期虧損29億元。

蔚來(lái)發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)之前，外媒曾統(tǒng)計(jì)，蔚來(lái)4年來(lái)的虧損達(dá)到了約50億美元，而這相當(dāng)于特斯拉15年累計(jì)虧損金額。算上最新財(cái)報(bào)披露的虧損，蔚來(lái)自2014年成立以來(lái)的虧損總額將達(dá)到約57億美元（備注：蔚來(lái)在此后召開(kāi)的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，到今年六月，我們的NON-GAAP的虧損是220億元人民幣）。

為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌在財(cái)報(bào)中提到，我們通過(guò)在企業(yè)內(nèi)執(zhí)行了全面的效率和成本控制手段，優(yōu)化資源投入與回報(bào)。這些舉措將進(jìn)一步在銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及研發(fā)活動(dòng)中提升效率和精簡(jiǎn)運(yùn)作。

李斌還表示，到第三季度末，計(jì)劃將全球員工總數(shù)從2019年1月份的9900人減少到7800人左右，到今年年底，我們將通過(guò)額外的重組和拆分一些非核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率。

股東權(quán)益為負(fù)9.6億元 償債能力堪憂(yōu)

蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表同樣令人堪憂(yōu)。第二季度財(cái)報(bào)顯示，截至6月末，蔚來(lái)總資產(chǎn)約182億元，總負(fù)債177.5億元，距資不抵債僅一步之遙。

截至6月末，蔚來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)約80億元，流動(dòng)資產(chǎn)指企業(yè)可以在1年或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)；流動(dòng)負(fù)債約82億元，流動(dòng)負(fù)債指企業(yè)1年內(nèi)或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期需要償還的債務(wù)合計(jì)。

也就是說(shuō)，蔚來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)不抵流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)比率（Current Ratio）小于1。流動(dòng)比率反映了企業(yè)的短期償債能力。

如果用更加謹(jǐn)慎的辦法：用流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨的差除以流動(dòng)負(fù)債，也就是速動(dòng)比率（Quick Ratio）來(lái)衡量，蔚來(lái)償債能力更令人堪憂(yōu)。速動(dòng)比率衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。蔚來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)中有14億元存貨，存貨通常不能立即變?yōu)楝F(xiàn)金。

事實(shí)上，如果考慮到可贖回非控股權(quán)益（Redeemable non-controlling interests）后，蔚來(lái)的普通股股東權(quán)益已經(jīng)為負(fù)數(shù)了。

蔚來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表截圖

如圖所示，截至今年6月底，蔚來(lái)普通股股東權(quán)益為負(fù)9.6億元。

當(dāng)然，蔚來(lái)也在盡力“補(bǔ)血”。本月上旬，蔚來(lái)宣布，擬向投資者發(fā)行和出售本金總額2億美元的可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計(jì)在9月底之前完成。騰訊旗下的附屬公司和蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌將分別認(rèn)購(gòu)1億美元可轉(zhuǎn)債。

財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議疑云

除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)讓人擔(dān)憂(yōu)之外，蔚來(lái)運(yùn)營(yíng)狀況也讓人摸不著頭腦。

按理說(shuō)，昨日發(fā)完財(cái)報(bào)后，蔚來(lái)會(huì)在當(dāng)天舉行第二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，蔚來(lái)此前也是這么預(yù)告的，投資者對(duì)此事也是有預(yù)期的。

蔚來(lái)官網(wǎng)截圖

可是，蔚來(lái)昨日突然公告稱(chēng)，取消原定于當(dāng)天舉行的第二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，蔚來(lái)在公告中未說(shuō)明取消原因。

隨后有媒體表示，蔚來(lái)方面表示，電話(huà)會(huì)議一般是季報(bào)的補(bǔ)充，他們認(rèn)為此次季報(bào)已充分涵蓋目前需披露的信息。如公司有其他重大事項(xiàng)發(fā)生，將會(huì)再次通過(guò)公告的形式披露。

受財(cái)報(bào)以及電話(huà)會(huì)議事件等影響，美股周二收盤(pán)，蔚來(lái)股價(jià)暴跌20.22%至2.17美元，總市值縮水至22.80億美元。

今天早上，蔚來(lái)又發(fā)公告稱(chēng)，今晚8點(diǎn)（北京時(shí)間）舉行第二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議。

蔚來(lái)的反反復(fù)復(fù)，讓人感覺(jué)其管理層似乎有些應(yīng)對(duì)失據(jù)了。

上月，李斌曾在內(nèi)部信中表示，“從今年開(kāi)始，我們真正進(jìn)入到了資格賽階段。不會(huì)有速勝，不會(huì)有奇跡，我們的征途是泥濘賽道上的馬拉松。創(chuàng)業(yè)從來(lái)不是容易的事，智能電動(dòng)汽車(chē)的創(chuàng)業(yè)更是難上加難，大家要做好迎接更艱難挑戰(zhàn)與更多挫折的思想準(zhǔn)備?！?/p>

而現(xiàn)在正是李斌所提到的艱難時(shí)刻，甚至是至暗時(shí)刻，這些艱難挑戰(zhàn)也將考驗(yàn)蔚來(lái)的生存意志和生存能力。