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[導(dǎo)讀]瘋傳多時的阿里港股二次上市終于塵埃落定。 11月13日晚間,阿里在港交所提交上市申請,據(jù)披露,阿里巴巴集團計劃通過全球發(fā)售新發(fā)行5億股普通股新股,擬募資150億美元,并于11月25日開始交易。 雙十

瘋傳多時的阿里港股二次上市終于塵埃落定。

11月13日晚間,阿里在港交所提交上市申請,據(jù)披露,阿里巴巴集團計劃通過全球發(fā)售新發(fā)行5億股普通股新股,擬募資150億美元,并于11月25日開始交易。

雙十一的熱潮還沒褪去,阿里便又迎來了它的上市大考,并將成為首個同時在中國香港和美國紐約兩地上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。但很多疑問仍待解開,比如“糧草充足”的阿里為何啟動二次上市,港股上市能為阿里帶來哪些美股所不能提供的好處,阿里回歸后能否形成效應(yīng),帶動更多美股上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在港股二次上市?

闊別七年 阿里的港股往事

回顧歷史,這已經(jīng)是阿里的第三次上市之路,也是第二次與港股結(jié)緣。

2007年11月,阿里巴巴以B2B業(yè)務(wù)作為主體于港交所上市。股價更是一度飆漲至發(fā)行價的3倍,市盈率一度超300倍。不過,好景不長,2008年受金融危機影響,阿里股價破發(fā)且不斷探底,同時集團也有意愿將公司退市后重新上市,于是2012年阿里宣布以每股13.5港元(發(fā)行價)進行私有化,并在當(dāng)年6月黯然撤離港交所。

2013年10月,阿里巴巴再次決定整體上市時馬云的首選依舊是港交所。但最終因阿里提出的同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與港交所機制不符,轉(zhuǎn)赴美國上市。2014年3月,阿里巴巴啟動赴美上市計劃,并在同年9月19日正式掛牌。阿里巴巴一時間風(fēng)光無兩,在IPO中總共籌集到了250億美元資金,創(chuàng)下了有史以來規(guī)模最大的一樁IPO交易。馬云曾公開表示,“有人說,香港失去了阿里巴巴這個機會,我自己覺得是阿里巴巴錯失了香港”。但在赴美上市的第一天,阿里巴巴就發(fā)出承諾:“只要條件允許,我們還會回來?!?/p>

痛失阿里成為港交所醞釀25年來最大改革的歷史根源,針對是否可實施“同股不同權(quán)”爭論在香港金融圈中也持續(xù)了三四年。2018年4月24日,港交所迎來了萬眾矚目的IPO新規(guī),允許新經(jīng)濟股雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司及尚未盈利的生物科技公司上市,同時放寬已在美英上市的同股不同權(quán)企業(yè),來港作第二上市,市值要求是100億元。

隨后的幾個月里,港股迎來了條例修改后的“收割期”,100余個內(nèi)地新經(jīng)濟公司接連在申請港股上市,創(chuàng)造了港交所很久沒有的盛景。為迎接首個同股不同權(quán)的公司小米上市,港交所特意準(zhǔn)備了一面直徑加長80%的超大開市鑼,甚至后來在映客等8家公司同時上市時搬來了只4面銅鑼,被網(wǎng)友笑稱“鑼不夠了“。

中概股密集上市后,阿里的上市進程也獲得了實質(zhì)性的兌現(xiàn)。早在今年6月,阿里港股上市的傳言就開始甚囂塵上,人們預(yù)測阿里離港股上市不遠了,一切將在馬云9月10日宣布正式卸任前完美收官,但因為香港社會眾所周知的緣故以及一系列的其它原因,阿里上市議程被推遲,不過必要的上市準(zhǔn)備工作卻仍在繼續(xù)。7月15日,阿里巴巴在股東大會上通過提案,將每1股普通股拆為8股,使得授權(quán)普通股數(shù)目從現(xiàn)在的40億股增至320億股,股價也將變?yōu)樵瓉淼?/8,此舉被普遍解讀為港股上市鋪路,因為拆股可以降低投資者的入場資金門檻,騰訊也曾在2014年按1:5的比例進行拆股。

阿里為什么要回香港上市?

關(guān)于阿里回港上市的原因有很多說法:有人分析是阿里“錢不夠了“,想要資本寒冬中儲存糧草,盡管截止到2019年9月30日,阿里巴巴的賬面上現(xiàn)金余額還剩余2482.72億元,不愁沒錢花;另外有網(wǎng)友說阿里是為了“割韭菜“,但阿里在美股的股價表現(xiàn)已經(jīng)從2014年的發(fā)行價68美元一路上漲至如今的180美元上下,上漲幅度約為170%。

從財務(wù)角度來看,與阿里業(yè)務(wù)有很高重合度的公司亞馬遜,其市盈率一直是阿里的2倍以上,同樣作為電商巨頭的京東其動態(tài)市盈率也在55.62,高于阿里的21.73,說明阿里在美股一直處在被低估的境遇。而從國際局勢上來看,阿里的回歸則更有必要。

拋開財務(wù)、政治方面的因素,阿里港股上市也被賦予了更多層次的含義。比如,這是一次類似于還愿的“回歸”,也是一次主動靠近用戶和投資者的行為。香港的投資人對中國互聯(lián)網(wǎng)公司更加熟知,他們大概率本身就是阿里整個生態(tài)體系的客戶和用戶,對阿里有著天然的親近和信息。另外在今年10月28日,小米和美團被雙雙納入港股通,內(nèi)地投資者的北水買賣問題也能得到解決。

另外,經(jīng)過此次近千億人民幣的資金募集,彈藥更為充足的阿里也有了更多的施展空間。招股書的信息顯示,阿里的此輪融資的目的有三:一是驅(qū)動用戶增長及參與度提升;二是助力企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化升級,提升運營效率;三是持續(xù)創(chuàng)新。

阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇在今年阿里20周年年會上提出,阿里未來堅持的三大戰(zhàn)略將會是全球化、內(nèi)需、云計算和大數(shù)據(jù)。

全球化自不必說,從阿里最近幾筆大手筆的“買買買”便可見端倪。自2016年起,阿里為進軍東南亞先后花費40億美元投資Lazada,為擴充印度市場的份額,阿里也先后投資了印度零售電商BigBasket和Snapdeal,并收購了移動支付平臺Paytm的大部分股權(quán)。同時,考拉的收購也彌補了阿里在跨境電商上的不足。而在內(nèi)需方面,馬云在此前浙商大會上的發(fā)言上表示,“內(nèi)需是中國千載難逢、百年一遇的金礦”,阿里本身在下沉市場和淘寶直播上持續(xù)發(fā)力,和不斷崛起的拼多多爭奪市場。云業(yè)務(wù)方面,阿里云占據(jù)了市場份額的半壁江山,但一直難逃虧損的難題,另外公有云業(yè)務(wù)還具備很大潛力,Gartner 數(shù)據(jù)顯示,2018 年國內(nèi)公有云滲透率只有10%,而美國有22%。多業(yè)務(wù)布局的阿里如需同時推進,充沛的資金是必不可少的前提。

阿里回歸,港股市場影響幾何?

阿里巴巴回歸港股,感受最深的可能未必是阿里本身,而是其他包括騰訊在內(nèi)的港股上市公司。

港股一直以來被詬病缺乏流動性,而阿里上市后必然會成為吸金大戶,在促進港股市場多元化的同時,也將分食其他公司的資金。另外,港股的整體格局也將迎來雙巨頭時代,兩相對比下,阿里的高速增長與近期騰訊的狀態(tài)低迷,也將讓騰訊此前難以撼動的“港股之王”地位受到挑戰(zhàn)。

不過,從目前的情況來看,機構(gòu)投資者對阿里的態(tài)度依舊謹慎,據(jù)傳言,阿里愿意為按現(xiàn)時美國股價折讓4%招股,而市場則希望折讓至少8%至10%。

阿里目前在美股日均成交金額達190億港元,而騰訊在港股的成交金額為50億港元。不過由于阿里只擬發(fā)行總值最多150億美元新股,占擴大后已發(fā)行股本大約3.6%,因此上市后阿里港股市值仍遠低于騰訊。

除此之外,阿里的二次上市也被普遍預(yù)測為會吸引更多諸如百度、京東的美股上市公司回歸,但從目前的情況來看,除了阿里之外,至今仍沒有第二家公司透露出在港股二次上市的意愿。反而由于阿里在此次IPO中募集了大量資金,至少在短期內(nèi),中概股尤其是電商賽道的企業(yè)回歸的可能性不大。

值得注意的是,新上市的港股公司的股價表現(xiàn)并不算亮眼,似乎印證了港交所一直以來“旺丁不旺財”的傳言。小米上市后股價一路狂跌,從17港元/股腰斬到如今8.53港元/股。美團雖然如今股價有所回暖,但在上市后的3個月內(nèi)一直表現(xiàn)不佳,從69港元/股一路陰跌36%至44港元/股,就連“港股必配倉”的騰訊,股價也從2018年初的高峰值467.32港元下跌到了如今327港元附近。

在一眾下跌的不利局面下,阿里港股股價能否逆勢而行、復(fù)制美股的牛市走勢,目前仍無法判斷。另外由于兩地上市,阿里股價已經(jīng)在美股市場上已經(jīng)出現(xiàn)由信心不足而造成的股價下跌的風(fēng)險。不過,股價在短期的波動后必然會回歸到基本面,股價的表現(xiàn)必然也是業(yè)務(wù)的體現(xiàn),阿里已經(jīng)為業(yè)務(wù)發(fā)展備足糧草,接下來的走勢發(fā)展還要看它自己的表現(xiàn)。

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