金山辦公上市：600億市值引爭(zhēng)議 短板即是未來(lái)？

11月18日，雷軍實(shí)際控制的第三家企業(yè)金山辦公在上交所科創(chuàng)板鳴鑼開(kāi)市。公司上市首日開(kāi)盤(pán)即高開(kāi)，股價(jià)一度暴漲217%。截止收盤(pán)為126.35元/股，上漲175.51%，總市值達(dá)582億元。19日開(kāi)盤(pán)漲5.26%，市值再度超過(guò)600億元。

成立31年，金山辦公考慮過(guò)國(guó)外考慮過(guò)創(chuàng)業(yè)板，但最終選擇了科創(chuàng)板。在科創(chuàng)板注冊(cè)制的政策紅利下，金山辦公上市僅用了半年。但對(duì)于wps或是雷軍來(lái)說(shuō)這一刻已經(jīng)等待了20年。20年前的金山軟件就是以wps為核心業(yè)務(wù)的，雷軍形容這是“夢(mèng)想的實(shí)現(xiàn)”。

借著金山辦公上市媒體溝通會(huì)，金山集團(tuán)董事長(zhǎng)、小米集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷軍、金山辦公董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官葛珂介紹了金山辦公下一步的方向。第一是堅(jiān)定推動(dòng)全球化戰(zhàn)略，也就是國(guó)際市場(chǎng)。第二件是辦公軟件如何進(jìn)入企業(yè)市場(chǎng)，辦公軟件的需求更重要的還是在企業(yè)。

移動(dòng)版的成功？

雷軍包括葛珂都認(rèn)為WPS Office能夠拼的過(guò)微軟，主要在于移動(dòng)端的勝利。

從1988年創(chuàng)立到2005年之前，金山辦公和微軟始終是全面競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，2005年之后到2011年微軟兼容替代策略。葛珂坦言，這是一個(gè)糾結(jié)的過(guò)程，在兼容替代的階段，前面永遠(yuǎn)是微軟office，它做什么跟著做就行了，為了用戶(hù)的使用習(xí)慣，我們完全是一種學(xué)習(xí)替代的過(guò)程。

2011年wps收入剛剛過(guò)億，有了一些利潤(rùn)。再加上融資5000萬(wàn)美元，雷軍建議在兩到三年里全部投到研發(fā)上，全部轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。這個(gè)時(shí)期，雷軍表示wps在和微軟慢慢分道揚(yáng)鑣。

“你會(huì)發(fā)現(xiàn)移動(dòng)端的需求微軟走的并不是特別好，他們發(fā)的IOS版和Android版本比我們晚了兩到三年”葛珂表示。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)臨之際，wps搶先占據(jù)了中國(guó)市場(chǎng)。

雷軍說(shuō)，今天WPS是抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮成功的，WPS也成了手機(jī)上最常用的辦公軟件，目前在全球月活躍也突破了1億人，不算中國(guó)的用戶(hù)。他還希望能夠借助在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，WPS能夠擴(kuò)大規(guī)模拓展全球市場(chǎng)。

但是雷軍同時(shí)也承認(rèn)，微軟在企業(yè)服務(wù)的市場(chǎng)里面做的比我們好很多。葛珂則“放話(huà)”：2011年以后金山辦公走出了獨(dú)特的道路，未來(lái)會(huì)更不一樣。微軟發(fā)展的也好，我們發(fā)展的也好，未來(lái)再看。

短板即是未來(lái)

關(guān)于金山辦公的未來(lái)，雷軍提到了兩個(gè)要做的事情。

第一件事情，要堅(jiān)定地推動(dòng)全球化戰(zhàn)略，全球化是這個(gè)世界給中國(guó)科技公司的一個(gè)機(jī)會(huì)，我們?cè)谌蛞呀?jīng)有1億的活躍用戶(hù)，能不能有更大的規(guī)模？第二件事情，辦公軟件的需求更重要的還是在企業(yè)，怎么能夠進(jìn)入企業(yè)市場(chǎng)，甚至企業(yè)的云服務(wù)市場(chǎng)和數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)，這是WPS在未來(lái)里面要繼續(xù)深挖的。其實(shí)這些年我們企業(yè)服務(wù)做了很多大膽的嘗試，也取得了一些進(jìn)展，我覺(jué)得這些進(jìn)展可能還不夠。微軟在企業(yè)服務(wù)的市場(chǎng)里面做的比我們好很多，我們也要進(jìn)入企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，主要是這兩個(gè)大的方向。

而這兩點(diǎn)恰恰是金山辦公目前的“短板”。首先是全球市場(chǎng)方面，就收入來(lái)說(shuō)，海外地區(qū)貢獻(xiàn)比例還很小。海外市場(chǎng)最早可以追溯到在2007年，Kingsoft Office日文版正式對(duì)外發(fā)布，公司開(kāi)始逐步拓展海外，覆蓋了香港、臺(tái)灣、日本和歐美、印度及東南亞等國(guó)家與地區(qū)。招股書(shū)顯示，2016-2019年3月，除日本以外的海外市場(chǎng)占總營(yíng)業(yè)收入的比例為5.92%、5.89%、6.19%、10.09%，2018年全年海外地區(qū)收入僅為5483萬(wàn)元。同期，日本地區(qū)的收入貢獻(xiàn)比例分別為2.57%、1.39%、1.05%、1.17%，呈下降趨勢(shì)。

目前金山辦公提出三個(gè)海外拓展路線(xiàn)，第一是和中國(guó)很類(lèi)似的印度、印尼新興高速增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，是重點(diǎn)目標(biāo)。第二個(gè)領(lǐng)域重點(diǎn)圍繞國(guó)家政策“一帶一路”找周邊有國(guó)際影響力的體系，比如泰國(guó)甚至俄羅斯。第三個(gè)傳統(tǒng)的西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

葛珂表示：“相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，金山辦公海外放的精力不是特別多。隨著移動(dòng)化WPS快速走向國(guó)際市場(chǎng)，像印度網(wǎng)民首先從手機(jī)接觸互聯(lián)網(wǎng)，沒(méi)有太多費(fèi)用投能獲得這么多用戶(hù)。對(duì)印度實(shí)倉(cāng)” 招股書(shū)顯示，金山辦公的國(guó)外市場(chǎng)推廣服務(wù)主要由小米方面提供，即APP 預(yù)裝，將 WPS 系列產(chǎn)品在小米產(chǎn)品中進(jìn)行搭載推廣。

其次，雷軍提到如何進(jìn)入企業(yè)市場(chǎng)。眾所周知，金山辦公服務(wù)85.41%的央企以及91.7%的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，世界500強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的覆蓋率為57.5%。相對(duì)于私企，公司在政府市場(chǎng)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這是金山辦公一條很老的賽道。顯然，金山辦公開(kāi)始思考如何跳出“舒適區(qū)”，尋求更為廣闊的增長(zhǎng)空間。正如雷軍所言，辦公軟件的需求更重要的還是在企業(yè)。

值得一提的是，近年來(lái)公司個(gè)人客戶(hù)增長(zhǎng)較快。以辦公服務(wù)訂閱為例，該業(yè)務(wù)2016-2018 年度平均復(fù)合增長(zhǎng)率為147.45%， 其中機(jī)構(gòu)客戶(hù)訂閱收入平均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.33%，個(gè)人客戶(hù)平均復(fù)合增長(zhǎng)率為176.65%。

廣告未來(lái)增長(zhǎng)會(huì)很慢 重心在訂閱

2018年WPS的收入主要來(lái)源三塊，辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)、辦公服務(wù)訂閱占比分別為31.5%、33.7%、34.8%，今年1-3月辦公服務(wù)訂閱仍然保持了高增長(zhǎng)。

葛珂表示，從今天的實(shí)際來(lái)看，三個(gè)業(yè)務(wù)里增速最快的反而是廣告。廣告的商業(yè)形態(tài)永遠(yuǎn)會(huì)存在，我們會(huì)把它控制在合理的量上。不能有太多廣告打擾到用戶(hù)，廣告未來(lái)的增長(zhǎng)會(huì)很慢，最重要是訂閱，包含個(gè)人訂閱和企業(yè)服務(wù)訂閱，訂閱的增長(zhǎng)速度未來(lái)會(huì)保持相對(duì)比較高的速度增長(zhǎng)。

并且他還介紹道，三個(gè)收入形態(tài)也完全根據(jù)用戶(hù)需求和歷史沿革走的。第一波企業(yè)收費(fèi)是當(dāng)時(shí)最主要的收入來(lái)源。2013年做互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的時(shí)候，我們用了廣告的模式，到了2015年、2016年時(shí)間段，我們覺(jué)得廣告是一種形態(tài)，但不是我們WPS最主要的收入模式，本身是效率工具，所以我們用了增值服務(wù)加訂閱模式。

不擔(dān)心凈利潤(rùn) 聚焦人工智能

招股書(shū)顯示，金山辦公的研發(fā)費(fèi)用率在30%以上，這在科創(chuàng)板上市企業(yè)中也屬于高位。研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)率下滑，葛珂表示，不用特別擔(dān)心利潤(rùn)的問(wèn)題，我們心里還是蠻有數(shù)的。

并且高研發(fā)投入或許還將繼續(xù)下去。2018年成立的武漢研發(fā)中心，到今天兩年時(shí)間接近500人，全部為研發(fā)人員，是重要的研發(fā)基地。

此次上市募集資金投向重點(diǎn)投放國(guó)際化，另外是人工智能，人工智能投放的速度將非?？?。人工智能主要鎖定自然語(yǔ)言分析領(lǐng)域，包括翻譯。金山詞霸也是金山辦公很主要的組成部分，圍繞著用戶(hù)文檔所有相關(guān)的需求，我們都在用人工智能的方式去進(jìn)一步提升，是下一代WPS和未來(lái)WPS最重要的方向。

另外葛珂提到，基于WPS獨(dú)特的用戶(hù)場(chǎng)景、用戶(hù)量和數(shù)據(jù)量，金山辦公差不多也是國(guó)內(nèi)最大的文檔存儲(chǔ)SaaS服務(wù)。WPS云和金山云定位完全不一樣，我們做的SaaS服務(wù)是應(yīng)用層的，我們的服務(wù)可以跑到金山云上，也可以跑到阿里云、騰訊云、華為云上。