TCL電子首三季度交出靚麗銷(xiāo)售表現(xiàn) 獲中金等機(jī)構(gòu)力薦

作為全球電視行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，TCL電子（01070.HK）近期公布2019年首三季度銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，不論是海外市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其增長(zhǎng)情況均遠(yuǎn)超投資機(jī)構(gòu)預(yù)期。

據(jù)了解，十一月至今，安信國(guó)際、中金公司以及第一上海先后發(fā)布研報(bào)力薦TCL電子，其中安信國(guó)際首次覆蓋公司，并給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為4.84港元；中金與第一上海分別給出“跑贏行業(yè)”和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)依次為5.00港元及6.05港元。機(jī)構(gòu)研報(bào)中，TCL電子海外市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的突破和全球產(chǎn)能布局，是頻繁出現(xiàn)的表述。

海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)成為T(mén)CL電子增長(zhǎng)的重要引擎

第一上海評(píng)級(jí)報(bào)告指出，2019 年前三季度TCL電子整體品牌電視銷(xiāo)售量同比大增21.2%，根據(jù)群智咨詢(xún)數(shù)據(jù)，公司前三季度出貨量穩(wěn)居全球前二，全球市占率13.2%，同比增1.1個(gè)百分點(diǎn)。單看海外市場(chǎng)，品牌電視銷(xiāo)量同比增長(zhǎng) 33%，增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在延續(xù)。其中在美國(guó)的銷(xiāo)量市占率同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)至16.5%，穩(wěn)居前二，且與第一名的市占率差距進(jìn)一步縮小。

此外，TCL電子在歐洲和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)開(kāi)始提速。中金在報(bào)告中指出，TCL首三季度在歐洲、新興市場(chǎng)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)24.1%和36.5%，首三季度銷(xiāo)量同比增速超 50%的國(guó)家包括：西班牙（+247%）、意大利（+236%）、法國(guó)（+108%）、德國(guó)（+101%）、印度（+191%）、阿根廷（+99%）、澳大利亞（+69%）、印尼（+55%）。中金強(qiáng)調(diào)對(duì)TCL全球化前景依然看好。

安信國(guó)際在報(bào)告中提到，TCL在美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量已經(jīng)做到階段性市場(chǎng)份額第一，同時(shí)公司正在把美國(guó)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)迅速?gòu)?fù)制到歐洲市場(chǎng)和新興市場(chǎng)。相比國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，TCL在海外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)明顯，其海外產(chǎn)能布局超過(guò)1500萬(wàn)臺(tái)/年，可滿(mǎn)足北美市場(chǎng)和印度、俄羅斯等潛力巨大的新興市場(chǎng)的需求。預(yù)計(jì)公司營(yíng)業(yè)額在未來(lái)3年有望維持雙位數(shù)的年化增長(zhǎng)。同時(shí)股息率較高，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的股息率在5%左右，具有吸引力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)品牌電視逆勢(shì)增長(zhǎng)

盡管?chē)?guó)內(nèi)電視市場(chǎng)整體銷(xiāo)量相對(duì)疲軟，且仍受互聯(lián)網(wǎng)品牌產(chǎn)品的量?jī)r(jià)沖擊，但截至上半年TCL電子65吋以上超大屏的銷(xiāo)量已同比大幅增長(zhǎng)114.6%，且隨著華星光電T6大屏產(chǎn)能逐漸完成爬坡，公司65及75吋大屏的供應(yīng)能力更有保障，與華星光電的高效協(xié)同效益將會(huì)體現(xiàn)的更加明顯。第一上海預(yù)計(jì)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重點(diǎn)發(fā)力的4K及超大屏等中高端產(chǎn)品線(xiàn)仍會(huì)有理想表現(xiàn)，且認(rèn)為公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)差異化的產(chǎn)品策略，有助于公司在激烈的市場(chǎng)環(huán)境下保持一定的盈利能力。

安信國(guó)際認(rèn)為，TCL電子股東背景強(qiáng)大，其顯示面板主要由TCL華星光電供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈的深度整合，大大優(yōu)化庫(kù)存周期，平抑上游面板的價(jià)格波動(dòng)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比擁有明顯的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。

中金則指出，考慮到公司2H18中國(guó)區(qū)電視業(yè)務(wù)同比基數(shù)明顯偏低，預(yù)計(jì)公司2H19盈利會(huì)改善。

海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是TCL電子的新焦點(diǎn)

近日TCL電子宣布與Netflix攜手達(dá)成全球合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。公司海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模有望再擴(kuò)大。早在今年中期業(yè)績(jī)發(fā)布時(shí)，TCL電子就已宣布海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)取得突破，首增海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入9，602萬(wàn)港元，由此成為行業(yè)內(nèi)首家擁有較大規(guī)模、持續(xù)性的海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的中國(guó)企業(yè)。

第一上海預(yù)期隨著公司在海外市場(chǎng)份額的持續(xù)提升，與Google、Roku和Netflix各大流媒體公司合作空間會(huì)更廣更深，海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望獲得穩(wěn)定而持續(xù)的上升空間。第一上海分析師表示，看好公司自主品牌在海外市場(chǎng)高速增長(zhǎng)之表現(xiàn)，以及海外市場(chǎng)份額逐步提升帶來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

回顧TCL電子首三季度的整體表現(xiàn)，不僅體現(xiàn)了公司對(duì)市場(chǎng)精準(zhǔn)化、前瞻性的判斷，也反映出消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量、使用體驗(yàn)以及品牌美譽(yù)度的普遍認(rèn)可。TCL電子再一次用超預(yù)期的銷(xiāo)量表現(xiàn)給行業(yè)呈現(xiàn)出一種煥然一新的風(fēng)貌，也讓市場(chǎng)對(duì)公司有了更高的期待。