前仆后繼，孫宏斌、許家印之后，還有人要投資賈躍亭

凱撒的歸凱撒，上帝的歸上帝。

這段一年多的緣分和三個(gè)月的博弈，隨著恒大和FF的和解聲明畫(huà)上了一個(gè)句點(diǎn)，賈躍亭與他的第二個(gè)白衣騎士許家印“握手言和”。

好消息隨之而來(lái)，1月2日恒大健康開(kāi)盤(pán)后上漲近8%，樂(lè)視網(wǎng)開(kāi)盤(pán)漲停，報(bào)每股2.74元，3日這種趨勢(shì)仍在持續(xù)，截止午間休市樂(lè)視網(wǎng)報(bào)每股2.84元。

看起來(lái)，兩家的和解不僅終結(jié)了連續(xù)的官司、仲裁帶來(lái)的陰霾，還對(duì)相關(guān)公司的股價(jià)產(chǎn)生了一定提振作用，即使樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)發(fā)布公告表明了其與FF沒(méi)有股權(quán)關(guān)系及任何合作關(guān)系。

但賈躍亭仍是樂(lè)視網(wǎng)重要股東，根據(jù)樂(lè)視公告，賈躍亭持股占公司總部本的24.43%，雙方關(guān)系仍然千絲萬(wàn)縷。

然而在FF和恒大的這場(chǎng)博弈中，真的是和解嗎？

一位不愿具名的汽車(chē)行業(yè)內(nèi)人士對(duì)我們表示，在這場(chǎng)和解中，沒(méi)有贏家，只是在兩敗俱傷之前，握手言和、好聚好散。好處是，恒大及時(shí)止損尋找下一個(gè)投資標(biāo)的，繼續(xù)布局自己的汽車(chē)版圖，F(xiàn)F也可以繼續(xù)尋找新的投資方。

據(jù)一位接近FF的消息人士告訴我們，恒大和FF的和解，實(shí)際上是一次分家，恒大的歸恒大，F(xiàn)F的歸FF。其中，F(xiàn)F廣州南沙的工廠歸恒大，但恒大不能再使用FF和法拉第名稱等。

這意味著，恒大和FF在雙方保留足夠權(quán)益的情況下做完分割，但對(duì)于雙方而言，這次分手給彼此也留了一定隱患。

此外，我們獲悉，已有機(jī)構(gòu)對(duì)FF具有投資意向，不排除回購(gòu)恒大股份將其清除的可能。

這似乎表明，恒大和FF之間，可能還有更多故事。

一場(chǎng)博弈，兩個(gè)輸家

當(dāng)緣分慢慢發(fā)展成孽緣，一場(chǎng)分手就變成注定。

2018年12月31日，恒大健康發(fā)布公告稱，與賈躍亭控制的FF達(dá)成重組協(xié)議，時(shí)穎持有32%的合資公司優(yōu)先股權(quán)，并持有合資公司全資附屬公司Evergrande FF Holding（Hong Kong）Limited（FF香港）100%股份及重組協(xié)議協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利，作價(jià)2億美元。FF香港持有FF中國(guó)境內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)。

另外，協(xié)議提及所有原協(xié)議（包括合資公司股東協(xié)議及合并協(xié)議等）均立即終止。時(shí)穎無(wú)需再根據(jù)原協(xié)議向合資公司投入資金，并同意解除所有現(xiàn)存的質(zhì)押。各方同意撤銷及放棄所有現(xiàn)有訴訟、仲裁程序及所有未來(lái)訴訟的權(quán)利。

同時(shí)，協(xié)議第4項(xiàng)表示，原股東可以在5年內(nèi)回購(gòu)恒大持有的32%的FF股權(quán)，第一年內(nèi)行使價(jià)為6億美元，第二年到第五年行使價(jià)分別為7億美元、8億美元、9.2億美元、10.5億美元。

恒大方面表示，簽訂重組協(xié)議可以使恒大聚焦業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)支持合資公司融資和發(fā)展，符合公司及股東整體利益。

FF方面稱，根據(jù)簽訂協(xié)議，F(xiàn)F的資產(chǎn)保全質(zhì)押權(quán)與股權(quán)融資權(quán)獲得釋放，可分別用于公司未來(lái)的債權(quán)融資與股權(quán)融資。

也就是說(shuō)，恒大和FF經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的拉扯，終于在2018年最后一天終結(jié)了這場(chǎng)博弈，各方都得到了相對(duì)較好的結(jié)果。賈躍亭沒(méi)有失去FF相關(guān)造車(chē)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)，雖然不再拿到恒大投資，得到了恒大前期投入的資金，還獲得了融資權(quán)，而恒大拿到了FF中國(guó)境內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)，可以繼續(xù)布局造車(chē)。

但實(shí)際上，這并不是一場(chǎng)雙贏，而是一場(chǎng)朝向兩敗俱傷走去的賭局。

我們從接近FF的消息人士處獲悉：“FF與恒大博弈已有多日，似乎每天都是跟恒大博弈最難的一天。”

據(jù)了解，近幾月FF一直在緊張地處理與恒大的多項(xiàng)仲裁和糾紛，而恒大幾乎是舉恒大之力在與FF對(duì)抗，最后在12月事態(tài)得到了緩解，“終于不用打仗了”。

產(chǎn)業(yè)觀察家劉步塵認(rèn)為：“重組協(xié)議的簽訂，意味著許家印投資賈躍亭失敗，恒大已放棄對(duì)FF的所有期待，32%的FF股權(quán)及100%的FF中國(guó)資產(chǎn)擁有權(quán)，只是面子上的安排，恒大最終將從FF退出。”

恒大拿到的FF優(yōu)先股權(quán)也就是轉(zhuǎn)而成為FF的債權(quán)人，F(xiàn)F原股東可以回購(gòu)。而從上述消息人士所透露的信息也可以發(fā)現(xiàn)，恒大只獲得了工廠場(chǎng)地，并沒(méi)有汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)權(quán)和名稱使用權(quán)。

我們從消息人士處獲悉，恒大和FF和解后，恒大法拉第以后需要更名，不能繼續(xù)使用FF或法拉第作為名稱。這種情況對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，并不樂(lè)觀，即便有了工廠，也沒(méi)有車(chē)，更沒(méi)有積累研發(fā)產(chǎn)權(quán)，巧婦難為無(wú)米之炊。

可以說(shuō)，賈躍亭的FF失去了恒大的輸血，重新回到了找錢(qián)的路上；恒大則拿到了除造車(chē)核心資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)。博弈之后，沒(méi)有最好的贏家。

不過(guò)，劉步塵表示，握手言和才是雙方最佳選項(xiàng)，持續(xù)對(duì)抗只會(huì)兩敗俱傷。

“錢(qián)景”難料，前景難料

上述接近FF的消息人士稱，F(xiàn)F接下來(lái)要把重點(diǎn)聚焦在車(chē)輛的量產(chǎn)上。

的確，擺脫了各種糾紛纏身之后，F(xiàn)F有更多精力投入到車(chē)輛的生產(chǎn)和研發(fā)上。此前，2018年8月底，F(xiàn)F曾表示已經(jīng)成功造出FF91首輛預(yù)產(chǎn)車(chē)，此后不久便生產(chǎn)出兩臺(tái)FF91預(yù)量產(chǎn)車(chē)。

實(shí)際上，賈躍亭是國(guó)內(nèi)較早布局互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)的人之一，F(xiàn)F成立于2014年。當(dāng)2016年國(guó)內(nèi)新造車(chē)勢(shì)力剛開(kāi)始生產(chǎn)布局的時(shí)候，F(xiàn)F就已經(jīng)拿到了美國(guó)加州的路測(cè)牌照。

但幾乎同時(shí)成立的蔚來(lái)已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)交付的時(shí)候，F(xiàn)F仍舊停留在預(yù)量產(chǎn)階段。賈躍亭起了個(gè)大早，卻干了個(gè)晚集。

資金始終是造車(chē)最大的掣肘。雖然在許家印之前，融創(chuàng)孫宏斌已經(jīng)做了一回白衣騎士，向賈躍亭伸出援手，但孫宏斌這次投資結(jié)局并不美好，才有了許家印的二次救火。

也正是錢(qián)，成了引起恒大和FF種種糾紛的導(dǎo)火索。根據(jù)恒大方面的消息，其向FF注資8億美元后，被其揮霍一空，要求恒大再注入7億美元，雙方協(xié)商未果而后向港交所提出仲裁。

這一仲裁暴露了FF和賈躍亭“錢(qián)荒”的情況。此前，恒大健康發(fā)布公告透露過(guò)FF的財(cái)務(wù)情況，截至2018年5月30日，F(xiàn)F未經(jīng)審計(jì)賬面大約僅有1.11億美元；另外，2016及2017兩個(gè)財(cái)政年度虧損約5.7億美元、3.4億美元。

其實(shí)，新造車(chē)當(dāng)中基本都在靠融資輸血，但小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬曾直言，小鵬已先后融資超100億用于造車(chē)投入。

而FF的情況卻與小鵬、蔚來(lái)等不同，它并沒(méi)有持續(xù)不斷地獲得外部資本的注入。根據(jù)恒大的信息可以發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F的燒錢(qián)速度很快，8億美元半年左右時(shí)間就所剩無(wú)幾。

不止一位行業(yè)內(nèi)人士對(duì)我們表示，F(xiàn)F當(dāng)務(wù)之急是找到新的投資。而上述接近FF的消息人士告訴我們：“FF正在尋找新的投資方，目前已有意向機(jī)構(gòu)，如能順利獲得投資，不排除回購(gòu)恒大手中的股權(quán)，清除恒大?！?/p>

不過(guò)，劉步塵認(rèn)為FF依舊困難重重，甚至可以說(shuō)生死未卜。

“賈躍亭個(gè)人誠(chéng)信記錄堪用‘劣跡斑斑’來(lái)形容，而且賈躍亭FF股份及其在美國(guó)房產(chǎn)已被凍結(jié)，其如今的處境并不比許家印投資之前更好。”

他認(rèn)為，近兩年的折騰，F(xiàn)F的隊(duì)伍支離破碎，此前的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也在受到弱化。

然而，造車(chē)需要的不只是大量的資金，但資金是所有環(huán)節(jié)得以開(kāi)展的基礎(chǔ)。這一基礎(chǔ)，卻成了扼住賈躍亭汽車(chē)生態(tài)的那只手。

我們獲悉，在2018年10月，F(xiàn)F也通過(guò)裁員方式應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流困境。消息顯示，2018年5月1日后加盟FF的員工大部分會(huì)在11月和12月停薪留職，僅留下約500多位員工繼續(xù)FF 91的量產(chǎn)和交付工作。

不僅如此，此前，賈躍亭還宣布將FF IPO計(jì)劃提前至2020年，但FF目前的狀況是，帶著尚未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的FF91，以及剛剛確立的FF81項(xiàng)目。

這兩個(gè)充滿未知因素的項(xiàng)目，對(duì)于IPO而言很難成為加分項(xiàng)。